马太效应是所有行业绕不过去的一个现象，汽车也如是。

2018年起，汽车产业开始进入增量市场，销量和资源逐步向头部车企集中，整个行业面临新一轮资格排位赛。

在这样的大环境下，长城汽车销量依然稳健增长，财报健康亮眼。2019年年报显示：全年共销售整车1,058,648辆，同比增长1.43%，连续第四年突破百万销量；实现营业总收入962.11亿元，净利润45.31亿元，归属于母公司股东净利润44.97亿元。

在主流上市车企中，长城汽车是少有的实现销量正增长的车企之一（见图表：2019年主要车企销量数据一览）。对汽车版块的投资者来说，长城汽车无疑是一块成色颇足的“金砖”。

 “宁可晚、不可差”，“皇帝女儿不愁嫁”背后的产品逻辑

与同期行业总销量下降8.23%、大部分车企单车售价及销量同时下滑不同，长城汽车在2019年实现了销量与平均价格同步增长的良性循环，10万元以上车型销量占比超65%。

特别是2019下半年，长城汽车的经营质量明显趋高，单车毛利率达到18.16%，较2018年同期的14.35%提升了3.81个百分点；产品平均售价9.16万元，较2018年同期提高3.74%；单车利润4,980元，同比增88.35%。

这与其“宁可晚、不可差”的产品逻辑关系巨大。

专家表示，从结果上看，长城汽车的产品投放策略，并非是瞄准短期市场收益，而是以追求细分市场的长期统治力为目标，“这一点，相当符合长城汽车所推崇的‘定位之父’艾·里斯的定位战略思想。“

长城汽车旗下四大整车品牌，均遵循这样的战略思想。哈弗品牌全球累计销量已近600万辆，连续10年蝉联中国SUV销量第一。WEY豪华品牌平均售价超16万元，累计赢得超33万用户的青睐，是首个总销量超过30万辆的中国豪华品牌。长城皮卡全球累计销量超160万辆，连续22年保持国内、出口销量双第一，2020年Q1国内市占率近50%。欧拉品牌进入新能源汽车品牌第一梯队，欧拉R1在A00细分市场销量增速第一。

与其他中国品牌仍主要聚焦于整车方案与制造工艺提升不同，长城汽车已经悄然实现零部件板块的初步布局，蜂巢易创、诺博汽车系统、曼德电子电器、精工汽车，成为中国品牌首个零部件产业集群。这使长城汽车对产业链的掌控力度，从局限于整车组装，前移至对核心零部件技术的吸纳创新及产业整合，不仅大大提升自身产业链配套能力，也增强了企业在三大件之外核心零部件技术层面的竞争能力与发展潜力。

海外营收年增66.61%，长城汽车出海何以展示出“高通过性”

中国汽车产业要想真正实现良性发展，必须形成全球化的竞争力。因此，近些年有实力的企业纷纷出海，拓展海外市场。长城汽车在海外走的是高举高打的路线，海外生产的首款产品，即为最新的智能化SUV哈弗F7。

2019年，长城汽车实现整车出口65,404辆，同比增44.93%；海外总营收55.22亿元，同比增66.61%。其中，在俄罗斯、南非、沙特阿拉伯等规模较大市场的营收分别达到14.34亿元、10.82亿元、7.20亿元，分别同比大涨260.24%、46.0%、752.80%。这样的成绩，展示了长城汽车在海外市场的巨大潜力。

长城汽车的出海显得如此有底气，分析起来，原因主要有两点：一、企业的技术能力、制造工艺与产品可靠性，能够与国际品牌形成正面竞争；二、在细分市场全球领先的市场优势，使其在海外很容易占领用户的心智。

长城汽车不仅是首家建立世界级自动化制造工厂的中国品牌车企，其2015年6月投入使用的全新技术中心，也是中国品牌车企中少有的世界级汽车创新中心。2019年，长城汽车研发投入42.48亿，同比增长7.31%，占营收比重4.47%。

与此同时，长城汽车在SUV、皮卡两大品类所建立的长期市场第一的优势，不仅深入中国市场消费者的心智，同时也使其在国际市场上，更容易赢得消费者的认同，从而得以快速打开销路。

一个企业靠不靠谱，要看他怎么对待员工、社会和合作伙伴

与2019年财报同期发布的，还有长城汽车ESG（环境、社会、治理）报告。

汽车产业是国民经济的龙头产业，一个汽车品牌的发展壮大，其背后往往是一大批合作伙伴的共同作用与支持。一个车企产品、技术的环境与社会友好度，与合作伙伴的关系是否紧密融洽，员工是否具备凝聚力、向心力，会在某种程度上决定企业的发展后劲。

我们从ESG报告可以看出，长城汽车通过建立腐败预防与员工廉洁机制，以及共享不诚信企业及个人信息的阳光诚信自助系统，长城汽车建立起了一个远高于行业水平的企业诚信合作生态，成为业界有口皆碑不拖欠供应商、代理商款项的优秀商业伙伴。

为增强企业的环境友好度，长城汽车持续加严排放管控要求，长城汽车2019年上市的所有车型都应用了最新的发动机及催化剂技术，许多车型排放水平都提前达到国家2023年排放法规要求。

此外，长城汽车还不惜投入，为其数万员工打造了一个可媲美省会城市的安居环境，提供高品质住宅社区、国际化学校及高品质医疗服务等保姆式服务，使企业成为员工可以依赖的乐业选择。

近些年长城汽车还累计对公益事业投入资金6,462.71万元。

在最新一次接受媒体采访时，长城汽车董事长魏建军曾坦言，未来5至10年，长城汽车的目标，是“打造国际上有影响力的品牌，有价值有影响力的品牌”。如果说，长城汽车能够在过去10年里快速成长为中国品牌的领导力量，是得益于企业目光长远而定力非凡的战略执行能力，那么在接下来“打造国际上有影响力品牌”的过程中，战略远见及执行能力，将依然成为长城汽车在国际市场快速生长的基石。

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