摘要：市场人士普遍认为，从一季度经济数据和金融数据超过预期的表现来看，未来一段时间货币宽松的必要性与紧迫性较去年下半年已有所减弱

《财经》记者 韩笑/文 袁满/编辑

继央行货币政策委员会一季度例会重提“货币政策总闸门”后，今日央行公开市场操作减量续作MLF，货币市场利率随即出现上扬。分析人士认为，市场对于短期内降准的预期已然落空，货币政策转向边际收紧。

4月17日央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，开展逆回购操作1600亿元，同时开展MLF操作2000亿元。今日有3665亿元MLF到期。这意味着央行并未全额续作MLF。

MLF即中期借贷便利，也被业内俗称为“麻辣粉”，是2014年9月央行为弥补流动性缺口创设的货币政策工具。银行可通过质押国债等优质债券从央行获得流动性。市场通常也通过MLF和逆回购等公开市场操作来观测央行货币政策的风向。

央行减量续作MLF后，货币市场利率多数上扬。截至记者发稿时，隔夜SHIBOR涨11.5个基点报2.9980%，为2013年7月以来新高；银行间隔夜回购加权平均利率突破3%，为2015年4月以来首次。

联讯证券首席宏观研究员李奇霖认为，4月中旬有缴税、补缴准备金和地方债国债发行带来的流动性回笼压力，采取逆回购+MLF组合进行对冲有利于缓解资金面的压力。

有交易员对《财经》记者表示：“经过前两天的‘吹风’，市场已经对降准对冲不抱希望了，但是MLF没有全额续作还是比较意外。”

在上周五发布的3月金融数据远超预期后，市场对4月内降准的预期已经大幅下降。3月新增社会融资规模和新增人民币贷款均创同期新高。新增社融规模2.86万亿元，同比多增1.28万亿元；新增人民币贷款1.69万亿元，同比多增5777亿元。

随后在4月15日央行发布的一季度货币政策委员会会议纪要中，央行将经济形势的表述从“平稳发展”调整为“健康发展”，并重提“保持战略定力”、“把好货币政策的总闸门，不搞大水漫灌”。分析人士普遍认为，这表明货币当局对经济形势判断更加乐观，货币政策将边际收紧。

因为4月是缴税高峰并有3665亿元MLF到期，此前市场对本月降准的预期颇高，并一度传言“4月1日起将降准0.5个百分点”。央行在3月29日深夜辟谣后，又罕见地向公安机关报案，如此高调的举动被市场认为有意为降准预期快速降温。4月14日，央行调查统计司原司长盛松成再次公开表示，政策刺激时滞已近尾声，降准也并非解决外汇占款下降的必然选择。至此，市场对于降准的预期逐渐偃旗息鼓。

市场人士普遍认为，从一季度经济数据和金融数据超过预期的表现来看，未来一段时间货币宽松的必要性与紧迫性较去年下半年已有所减弱。李奇霖表示，目前政策效果已有所显现，政策的观察期可能已经过去，未来政策的重心将继续在稳增长的基础上注重防风险。

自2018年年中货币政策与财政政策双双开始放松后，虽然央行多次下调存款准备金率，但因宽货币到宽信用的传导渠道不畅，金融数据回升缓慢（可参见《财经》报道：宽信用维艰）。盛松成分析称，从过去的经验来看，逆周期宏观调控政策特别是宽松的货币政策对金融数据的影响速度较快，大约3个月时间，但这次政策时滞已有半年多时间，直到3月份金融指标才出现明显好转。他判断，随着各项政策落实和市场信心恢复，经济二季度有望企稳。

中信证券固收首席分析师明明预计，今年货币政策在稳健的基调下，偏紧和偏松的阶段将时有替换，最终还将取决于政策对经济和市场的判断。