6月14日，上交所发布《上海证券交易所科创板股票异常交易实时监控细则（试行）》。科创板股票竞价交易出现下列情形之一的，属于盘中异常波动，本所实施盘中临时停牌：（一）无价格涨跌幅限制的股票盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过30%的；（二）无价格涨跌幅限制的股票盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过60%的；（三）中国证监会或者本所认定属于盘中异常波动的其他情形。单次盘中临时停牌的持续时间为10分钟。
同时，也明确了科创板龙虎榜上榜条件：科创板股票竞价交易出现下列情形之一的，属于异常波动，上交所公告该股票交易异常波动期间累计买入、卖出金额最大5家会员营业部的名称及其买入、卖出金额：连续3个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±30%；或者中国证监会或者本所认定属于异常波动的其他情形。
以下为全文： 上海证券交易所科创板股票异常交易 实时监控细则
（试行）
第一章 总则
第一条 为了维护上海证券交易所（以下简称本所）科创板股票和存托凭证（以下统称科创板股票）交易秩序，保护投资者合法权益，防范交易风险，根据《上海证券交易所交易规则》（以下简称《交易规则》）、《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》（以下简称《交易特别规定》）、《上海证券交易所科创板股票上市规则》（以下简称《上市规则》）等规定，制定本细则。
第二条 科创板股票交易申报要求、异常波动处理、异常交易行为监控及监督管理等事宜，适用本细则。本细则未作规定的，适用《上海证券交易所证券异常交易实时监控细则》及其他有关规定。
第三条 投资者参与科创板股票交易，应当遵守法律法规、本所业务规则的规定和证券交易委托协议的约定，不得实施异常交易行为，影响股票交易正常秩序。
第四条 会员应当加强对客户科创板股票交易行为的管理，事前了解客户、事中监控交易，及时发现、制止和报告客户异常交易行为，维护科创板股票交易秩序。
第五条 本所对科创板股票交易实行实时监控和自律管理，对违反本细则的投资者、会员采取相应监管措施或者纪律处分，对涉嫌内幕交易、市场操纵等违法违规行为，依法上报中国证监会查处。
第二章 股票交易申报要求
第六条 买卖科创板股票，申报价格应当符合价格涨跌幅限制相关规定及本细则要求，否则为无效申报。
第七条 买卖科创板股票，在连续竞价阶段的限价申报，应当符合下列要求：
（一）买入申报价格不得高于买入基准价格的102%；
（二）卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。
前款所称买入（卖出）基准价格，为即时揭示的最低卖出（最高买入）申报价格；无即时揭示的最低卖出（最高买入）申报价格的，为即时揭示的最高买入（最低卖出）申报价格；无即时揭示的最高买入（最低卖出）申报价格的，为最新成交价；当日无成交的，为前收盘价。
开市期间临时停牌阶段的限价申报，不适用本条前两款规定。
根据市场情况，本所可以调整科创板股票的有效申报价格范围。
第八条 买卖科创板股票，在连续竞价阶段的市价申报，申报内容应当包含投资者能够接受的最高买价（以下简称买入保护限价）或者最低卖价（以下简称卖出保护限价）。
本所交易系统处理前款规定的市价申报时，买入申报的成交价格和转为限价申报的申报价格不高于买入保护限价，卖出申报的成交价格和转为限价申报的申报价格不低于卖出保护限价。
第三章 股票交易异常波动
第九条 科创板股票竞价交易出现下列情形之一的，属于盘中异常波动，本所实施盘中临时停牌：
（一）无价格涨跌幅限制的股票盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过30%的；
（二）无价格涨跌幅限制的股票盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过60%的；
（三）中国证监会或者本所认定属于盘中异常波动的其他情形。
第十条 根据前条规定实施盘中临时停牌的，按照下列规定执行：
（一）单次盘中临时停牌的持续时间为10分钟；
（二）停牌时间跨越14:57的，于当日14:57复牌；
（三）盘中临时停牌期间，可以继续申报，也可以撤销申报，复牌时对已接受的申报实行集合竞价撮合。
第十一条 实施盘中临时停牌后，本所将通过官方网站（www.sse.com.cn）和卫星传输系统对外发布公告。
具体停复牌时间，以本所公告为准。
第十二条 科创板股票竞价交易出现下列情形之一的，属于异常波动，本所公告该股票交易异常波动期间累计买入、卖出金额最大5家会员营业部的名称及其买入、卖出金额：
（一）连续3个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±30%；
（二）中国证监会或者本所认定属于异常波动的其他情形。
异常波动指标自本所公告之日起重新计算。
第十三条 科创板股票竞价交易出现下列情形之一的，属于严重异常波动，本所公告严重异常波动期间的投资者分类交易统计等信息：
（一）连续10个交易日内3次出现第十二条规定的同向异常波动情形；
（二）连续10个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到+100%（-50%）；
（三）连续30个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到+200%（-70%）；
（四）中国证监会或者本所认定属于严重异常波动的其他情形。
科创板股票交易出现严重异常波动的多种情形的，本所一并予以公告。
严重异常波动指标自本所公告之日起重新计算。
第十四条 科创板股票交易出现严重异常波动情形的，上市公司应当按照《上市规则》规定及时予以核查并采取相应措施。
经上市公司核查后无应披露未披露重大事项，也无法对异常波动原因作出合理解释的，除按照《上市规则》规定处理外，本所可根据市场情况，加强异常交易监控，并要求会员采取有效措施向客户提示风险。
第十五条 收盘价格涨跌幅偏离值为单只股票涨跌幅与对应基准指数涨跌幅之差。
基准指数由本所向市场公告。
无价格涨跌幅限制的股票不纳入异常波动及严重异常波动指标的计算。
第十六条 本所可以根据市场情况，调整异常波动和严重异常波动的认定标准。
第四章 投资者异常交易行为
第一节 一般规定
第十七条 本细则所称异常交易行为，包括下列类型：
（一）虚假申报，以引诱或者误导其他投资者的交易决策的；
（二）拉抬打压，导致股票交易价格明显上涨（下跌）的；
（三）维持股票交易价格或者交易量；
（四）自买自卖或者互为对手方交易，影响股票交易价格或者交易量的；
（五）严重异常波动股票申报速率异常；
（六）违反法律法规或者本所业务规则的其他异常交易行为。
第十八条 本所根据本细则规定的异常交易行为类型，结合申报数量和频率、股票交易规模、市场占比、价格波动情况、股票基本面、上市公司重大信息和市场整体走势等因素进行定性与定量分析，对投资者异常交易行为进行认定。
投资者的科创板股票交易行为虽未达到相关监控指标，但接近指标且反复多次实施的，本所可将其认定为相应类型的异常交易行为。
本所可以根据市场情况，调整科创板股票异常交易行为监控标准。
第十九条 投资者以本人名义开立或者由同一投资者实际控制的单个或者多个普通证券账户、信用证券账户以及其他涉嫌关联的证券账户（组）的申报金额、数量、成交量及占比等合并计算。
第二十条 投资者同时存在买、卖两个方向的申报或者成交时，按照单个方向分别计算相关申报数量、申报金额、成交数量、成交金额、全市场申报总量等指标。
第二节 虚假申报
第二十一条 虚假申报，是指不以成交为目的，通过大量申报并撤销等行为，引诱、误导或者影响其他投资者正常交易决策的异常交易行为。
第二十二条 开盘集合竞价阶段同时存在下列情形的，本所对有关交易行为予以重点监控：
（一）以偏离前收盘价5%以上的价格申报买入或者卖出；
（二）累计申报数量或者金额较大；
（三）累计申报数量占市场同方向申报总量的比例较高；
（四）累计撤销申报数量占累计申报数量的50%以上；
（五）以低于申报买入价格反向申报卖出或者以高于申报卖出价格反向申报买入；
（六）股票开盘集合竞价虚拟参考价涨（跌）幅5%以上。
第二十三条 连续竞价阶段多次同时存在下列情形且累计撤销申报数量占累计申报数量的50%以上的，本所对有关交易行为予以重点监控：
（一）最优5档内申报买入或者卖出；
（二）单笔申报后，在实时最优5档内累计剩余有效申报数量或者金额巨大，且占市场同方向最优5档剩余有效申报总量的比例较高；
（三）申报后撤销申报。
第二十四条 连续竞价阶段，股票交易价格处于涨（跌）幅限制状态，同时存在下列情形2次以上的，本所对有关交易行为予以重点监控：
（一）单笔以涨（跌）幅限制价格申报后，在该价格剩余有效申报数量或者金额巨大，且占市场该价格剩余有效申报总量的比例较高；
（二）单笔撤销以涨（跌）幅限制价格的申报后，在涨（跌）幅限制价格的累计撤销申报数量占以该价格累计申报数量的50%以上。
第三节 拉抬打压股价
第二十五条 拉抬打压股价，是指大笔申报、连续申报、密集申报或者明显偏离股票最新成交价的价格申报成交，期间股票交易价格明显上涨（下跌）的异常交易行为。
第二十六条 在有价格涨跌幅限制股票的开盘集合竞价阶段，同时存在下列情形的，本所对有关交易行为予以重点监控：
（一）成交数量或者金额较大；
（二）成交数量占期间市场成交总量的比例较高；
（三）股票开盘价涨（跌）幅5%以上。
第二十七条 连续竞价阶段任意3分钟内同时存在下列情形的，本所对有关交易行为予以重点监控：
（一）买入成交价呈上升趋势或者卖出成交价呈下降趋势；
（二）成交数量或者金额较大；
（三）成交数量占成交期间市场成交总量的比例较高；
（四）股票涨（跌）幅4%以上。
第二十八条 收盘集合竞价阶段同时存在下列情形的，本所对有关交易行为予以重点监控：
（一）成交数量或者金额较大；
（二）成交数量占期间市场成交总量的比例较高；
（三）股票涨（跌）幅3%以上。
第四节 维持涨（跌）幅限制价格
第二十九条 维持涨（跌）幅限制价格，是指通过大笔申报、连续申报、密集申报，维持股票交易价格处于涨（跌）幅限制状态的异常交易行为。
第三十条 连续竞价阶段同时存在下列情形的，本所对有关交易行为予以重点监控：
（一）股票交易价格处于涨（跌）幅限制状态；
（二）单笔以涨（跌）幅限制价格申报后，在该价格剩余有效申报数量或者金额巨大，占市场该价格剩余有效申报总量的比例较高，且持续10分钟以上。
第三十一条 收盘集合竞价阶段同时存在下列情形的，本所对有关交易行为予以重点监控：
（一）连续竞价结束时股票交易价格处于涨（跌）幅限制状态；
（二）连续竞价结束时和收盘集合竞价结束时，市场涨（跌）幅限制价格剩余有效申报数量或者金额巨大；
（三）收盘集合竞价结束时，收盘集合竞价阶段新增涨（跌）幅限制价格申报的剩余有效申报数量或者金额较大；
（四）收盘集合竞价结束时，涨（跌）幅限制价格剩余有效申报数量占市场该价格剩余有效申报总量的比例较高。
第五节 自买自卖和互为对手方交易
第三十二条 自买自卖和互为对手方交易，是指在自己实际控制的账户之间或者关联账户之间大量进行股票交易，影响股票交易价格或者交易量的异常交易行为。
第三十三条 股票交易同时存在下列情形的，本所对有关交易行为予以重点监控：
（一）在自己实际控制的账户之间频繁、大量交易；
（二）成交数量占股票全天累计成交总量的10%以上或者收盘集合竞价阶段成交数量占期间市场成交总量的30%以上。
第三十四条 股票交易同时存在下列情形的，本所对有关交易行为予以重点监控：
（一）两个或者两个以上涉嫌关联的证券账户之间互为对手方进行频繁、大量交易；
（二）成交数量占股票全天累计成交总量的10%以上或者收盘集合竞价阶段成交数量占期间市场成交总量的30%以上。
第六节 严重异常波动股票申报速率异常
第三十五条 严重异常波动股票申报速率异常，是指违背审慎交易原则，在股票交易出现严重异常波动情形后的10个交易日内，利用资金优势、持股优势，在短时间内集中申报加剧股价异常波动的异常交易行为。
第三十六条 股票交易出现严重异常波动情形后10个交易日内,连续竞价阶段1分钟内单向申报买入（卖出）单只严重异常波动股票金额超过1000万元的，本所对有关交易行为予以重点监控。
第五章 投资者异常交易行为监管
第三十七条 投资者在科创板股票交易中实施异常交易行为的，本所可对其实施以下监管措施或者纪律处分：
（一）口头警示；
（二）书面警示；
（三）将账户列为重点监控账户；
（四）要求投资者提交合规交易承诺书；
（五）暂停投资者账户交易；
（六）限制投资者账户交易；
（七）认定为不合格投资者；
（八）本所规定的其他监管措施或者纪律处分。
本所对投资者采取监管措施或者给予纪律处分的，按照《交易规则》《交易特别规定》《上海证券交易所纪律处分和监管措施实施办法》等规定执行。
第三十八条 投资者实施异常交易行为具有下列情形之一的，本所从重实施监管措施或者纪律处分：
（一）在一定时间内反复、连续实施异常交易行为；
（二）对严重异常波动股票实施异常交易行为；
（三）实施异常交易行为的同时存在反向交易；
（四）实施异常交易行为涉嫌市场操纵；
（五）因异常交易行为受到过本所纪律处分，或者因内幕交易、市场操纵等证券违法行为受到过行政处罚或者刑事制裁；
（六）本所认定的其他情形。
第三十九条 会员及相关人员违反本细则规定，未适当履行客户交易行为管理职责的，本所可对其实施以下监管措施或者纪律处分：
（一）口头警示；
（二）书面警示；
（三）监管谈话；
（四）要求限期改正；
（五）暂停受理或者办理相关业务；
（六）通报批评；
（七）公开谴责；
（八）收取惩罚性违约金；
（九）暂停或者限制交易权限；
（十）取消交易权限；
（十一）取消会员资格；
（十二）本所规定的其他监管措施或者纪律处分。
本所对会员及相关人员采取监管措施或者给予纪律处分的，按照《上海证券交易所会员管理规则》《上海证券交易所会员客户证券交易行为管理实施细则》《上海证券交易所纪律处分和监管措施实施办法》等规定执行。
第六章 附则
第四十条 本细则下列用语具有如下含义：
（一）数量或者金额较大，是指数量在30万股以上或者金额在300万元以上；
（二）数量或者金额巨大，是指数量在100万股以上或者金额在1000万元以上；
（三）比例或者占比较高，是指比例或者占比30%以上；
（四）多次，是指3次以上；
（五）“以上”“以下”“内”含本数，“高于”“低于”不含本数；
（六）实际控制，是指通过股权、协议、委托或者其他方式，直接或者间接拥有对某个账户的交易活动作出决策或者导致形成决策的权利；
（七）涉嫌关联，是指多个证券账户在开户信息、交易终端信息、交易行为趋同性或者交易资金来源等方面存在或者可能存在关联。
第四十一条 本细则由本所负责解释。
第四十二条 本细则自发布之日起施行。
上交所就发布科创板股票异常交易实时监控细则答记者问
今日，上交所正式发布实施了《上海证券交易所科创板股票异常交易实时监控细则（试行）》（以下简称《科创板监控细则》）。就《科创板监控细则》制定情况，上交所相关负责人回答了记者的提问。
一、请介绍一下制定《科创板监控细则》的主要考虑。
答：设立科创板并试点注册制是我国资本市场的重大制度创新，是完善我国多层次资本市场体系的重大举措。为维护科创板股票交易秩序，保护投资者合法权益，防范交易风险，根据《上海证券交易所交易规则》、《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》（以下简称《交易特别规定》）等，上交所制定了《科创板监控细则》。制定过程主要基于以下三方面考虑。
一是落实优化交易监管的总体要求。优化交易监管的要求贯穿于上交所市场监察工作全过程。为进一步提升监管规范性和透明度，明确市场监管预期，上交所以业务规则形式首次向市场公开异常交易行为监控的定性定量标准，传导合规交易监管要求，推动会员履行协同监管责任，以保障投资者公平交易机会，维护科创板市场正常交易秩序。
二是细化创新交易机制的具体规定。科创板企业具有业务模式新、不确定性大等特点，为防止市场大幅波动，同时保障市场流动性，需要在科创板交易机制上进行创新。上交所借鉴主板及国外成熟市场经验，经过充分论证，建立了有效申报价格范围、盘中临时停牌等交易机制。《科创板监控细则》对上述交易机制进行了细化规定。
三是明确符合市场特点的监管安排。结合科创板企业特点及投资者类型，在主板成熟监管经验的基础上，根据审慎交易和分散化交易原则，制定了科创板异常交易行为的监控标准，并明确了股票异常波动及严重异常波动情形下将采取的应对措施。同时，为避免大单对二级市场交易形成冲击，新增严重异常波动股票申报速率异常的监控情形。
二、请介绍一下《科创板监控细则》的主要内容。
答：遵循“标准公开、综合施策”的总体思路，《科创板监控细则》从交易机制完善、交易信息公开、会员协同监管、异常波动及异常交易监管等方面综合施策，防范市场大幅波动。
《科创板监控细则》共6章，条文共计42条，主要内容如下：
一是明确交易机制完善的具体要求。《科创板监控细则》在《交易特别规定》的基础上，明确了有效申报价格范围的计算标准、适用情形，以及盘中临时停牌的触发条件、停牌时间等事项，并要求市价申报应当包含投资者能够接受的保护限价。
二是细化严重异常波动的认定标准。在《交易特别规定》关于异常波动认定标准及措施的基础上，《科创板监控细则》进一步规定了股票严重异常波动的认定标准及可采取的针对性措施。
三是公开异常交易行为的监控标准。通过总结、提炼和归纳现有监管经验，将虚假申报、拉抬打压股价、维持涨（跌）幅限制价格、自买自卖（互为对手方交易）和严重异常波动股票申报速率异常等5大类共11种典型异常交易行为监控标准向市场公开，并对上述行为类型均作了定性和定量的描述。
四是压实异常交易行为的监管责任。《科创板监控细则》规定投资者实施异常交易行为的，上交所将依据《上海证券交易所纪律处分和监管措施实施办法》采取监管措施或纪律处分。对于投资者反复连续实施异常交易、涉嫌参与过度炒作和市场操纵等情形，将予以从严监管。对于会员未适当履行客户交易行为管理职责的，上交所将对其采取监管措施或纪律处分。
三、将科创板股票异常交易行为监控标准向市场公开，上交所对此有何考虑？
答：公开股票异常交易监控标准，是上交所科创板交易监管工作的一项重大创新，在境内和境外成熟市场尚属首次。此次推进标准公开，主要基于以下四方面考虑。
一是提升交易监管规范化水平。上交所一直高度重视并积极推动交易监管工作的规范化。2016年以来，上交所通过发布异常交易典型案例、开展会员合规培训等方式，引导市场明确监管预期。此次在科创板以业务规则形式发布股票异常交易行为监控标准，是进一步提升监管工作透明度，落实优化交易监管总体要求的一项重要举措。
二是发挥科创板改革试验田作用。在科创板公开异常交易行为监控标准，不仅是维护科创板市场交易秩序的重要监管制度创新，也是科创板改革试验田作用的充分体现，有助于为主板等其他市场的交易监管积累可推广、可复制的有益经验，进而推动整个资本市场的健康发展。
三是落实会员协同监管责任。监控标准向市场公开，为会员开展客户异常交易行为管理及投资者教育工作提供依据，为会员监控系统建设提供规则参考，进一步发挥会员对异常交易行为及时发现、及时制止的作用，推动完善“以监管会员为中心”的交易监管模式。
四是构建规范有序市场环境。监控标准向市场公开，进一步完善异常交易行为的监管体系，有助于投资者进行自我约束，合法合规交易。同时，避免异常交易行为对投资者交易决策产生误导，减少异常交易行为对交易秩序的干扰，构建规范有序的市场交易环境，维护广大投资者的合法权益。
四、关于科创板有效申报价格范围、盘中临时停牌和市价申报保护限价等交易机制安排，上交所有何考虑？
答：针对科创板企业的特点，《科创板监控细则》细化明确了有效申报价格范围、盘中临时停牌机制和市价申报保护限价等交易机制，体现了交易机制设计的创新，旨在建立更市场化、更具价格发现功能的股票市场，引导市场理性投资理念。
一是设定有效申报价格范围。目前香港市场、日本市场以及芝加哥商品交易所、欧洲期货交易所等交易所均采用了价格申报范围机制，其主要目的是防止出现错单、恶意拉抬打压股价等异常交易行为。在确定价格申报范围的具体参数时，上交所进行了反复测算及论证，并充分考虑了对市场流动性的影响，只对偏离市场价格较大的高价买单和低价卖单进行限制，平缓价格波动。
二是采用盘中临时停牌机制。在交易机制设计过程中，一方面，采用盘中停牌冷却措施，可以在股价出现大幅波动的情形时，为市场参与者提供一定的冷静期，一定程度上缓解过热的投机炒作氛围；另一方面，适当提高停牌阈值和缩短单次停牌时间，可以尽量减少对市场交易连续性的影响，让市场参与者有更多的交易时间进行充分博弈，有助于尽快形成合理价格。
三是实行市价申报保护限价。为有效保护投资者合法权益，上交所对科创板市价申报的处理方式进行优化，投资者在市价申报时需设置能够接受的最高买价或最低卖价（即为保护限价），当市场价格快速波动时，防止市价申报以超过投资者预期的价格成交，降低投资者交易风险。
五、关于科创板股票交易异常波动和严重异常波动情形的认定，上交所有何考虑？
答：为抑制市场非理性波动，科创板交易监管区分了股票交易异常波动和严重异常波动情形。从监管实际经验来看，除股价短时间内急涨急跌情形外，股价出现长期偏离等情形也是监管重点,进一步细分异常波动情形非常有必要。因此，科创板将连续10个交易日多次出现同向异常波动，以及连续10个、30个交易日内日收盘价格涨跌幅累计大幅偏离等情形认定为严重异常波动情形。针对异常波动和严重异常波动情形，设置了不同的应对措施。交易信息公开方面，对于异常波动情形，上交所将公告异常波动期间累计买入、卖出金额最大5家证券公司营业部的名称及其买入、卖出金额；对于严重异常波动情形，上交所将公告严重异常波动期间分类投资者的交易统计信息，使广大投资者能够更加准确地掌握交易结构变化。此外，还针对严重异常波动情形设置了一系列应对措施，并增设了严重异常波动股票申报速率异常的异常交易行为类型。
关于股票交易异常波动和严重异常波动认定的基准指标，鉴于开板初期尚未完成科创板指数编制和发布，且主板和科创板是两个独立运行的板块，两者市场走势不具备可比性，采用上证综指为基准易造成误读误判。因此，为保证异常交易监管的连续性，经审慎考虑，开板初期拟采用全部已上市科创板股票（剔除无价格涨跌幅股票及全天停牌股票）当日收盘价涨跌幅的算术平均值作为基准指数涨跌幅，计算收盘价格涨跌幅偏离值，待科创板指数发布之后，再以科创板指数作为基准指数。
（编辑：梁宇芳）
