财面儿·中报深解丨碧桂园何以行稳致远？
从去年的三道红线、信贷两集中，到今年的集中供地，地产调控逐步进入深水区。房企要如何应对市场的快速变化？如何构筑自身的安全边际？
面对这些“疑难”，碧桂园总裁莫斌在碧桂园2021年中期线上业绩发布会上表示，“政策的调控目的非常明确，就是让行业健康发展”。对于行业前景，莫斌判断“城镇化发展越来越快，中国经济发展确定性强，房地产市场会永远存在。”
在总结了当前环境下的确定性因素之后，莫斌给出了碧桂园的应对之策：坚持投资拿地越来越精准、财务管理越来越稳健、全周期综合竞争力提升。
土储筑基，从容应变
2021年上半年，碧桂园业绩表现依旧稳健。财报显示，集团于报告期内实现权益合同销售金额约3030.9亿元，同比增长14%；权益合同销售面积约3451万平方米，同比增长8%，继续领跑行业。
“当前我国城镇化水平与世界上发达经济体之间仍存在一定差距，城镇化市场依旧广阔。”莫斌在业绩会上表示，碧桂园近年来的销售增长趋势与我国城镇化进程表现出正相关关系，未来仍有很大空间。面对当下充满挑战和不确定性的市场，莫斌的信心很大程度上来源于集团均衡、丰富的土储。
对于土地，碧桂园始终坚持均衡布局这一理念。在今年上半年新获土地中， 82%的土储位于五大都市圈、62%位于三四线城市。对于三四线城市的深耕，集团常务副总裁程光煜指出，广大三四五线城市，是城镇化发展不可或缺的力量，是值得重视的市场。
多年来，碧桂园始终紧贴城镇化进程，在三四线城市广泛布局。这让碧桂园在集中供地新政下，有更大的对冲空间与机遇。在备受关注的首轮集中供地中，碧桂园共获取14宗土地，共计权益代价171亿元，在重庆、郑州、武汉等多个热门城市底价摘牌，总体溢价率仅7%，溢价率远低于行业平均水平，契合“两集中”政策稳地价的初心。据贝壳研究院的统计数据显示，22城首轮集中供地综合溢价率15.1%。
截至报告期末，集团已进驻中国内地所有省份，已获取的权益可售资源约1.69万亿元，潜在的权益可售资源约4900亿元。其中，99%位于常住人口50万以上的区域；93%位于人口流入区域；74%位于长三角、珠三角、环渤海、长江中游、成渝等五大都市圈，极大地契合了国家重大区域发展战略和人口流动趋势。以此前权益销售额为基数，可维持公司未来3年以上的销售需求。
管理层在业绩会上透露，2021年下半年公司新推权益货量约4500亿元，加上6月底带入的约2100亿货量，下半年权益可售货量约6600亿元，下半年可售资源充足。碧桂园将按照“投销供回支”进行闭环管理，预计全年去化率不低于65%。
今年7月，碧桂园单月实现权益合同销售金额约542.8亿元，已连续7个月实现累计同比增长，销售业绩持续稳增，韧性十足。
财务稳健，两年“回绿”
今年8月，克而瑞发布研报指出，在“三道红线”、40%投销比限制等管控下，未来房企业绩的实现将越来越取决于财务风险、销售回款两大指标。
而这正是碧桂园两大优势所在。财报数据显示，2021年上半年碧桂园回款率达到90%，这也是其连续6年达到90%或以上，超出克而瑞公布的2020年房企销售回款率的中位数88%、平均数87%。这一表现也让其现金流持续健康，同时债务规模持续下降，大大提高公司抵御风险的能力。
截至报告期末，集团总借贷余额下降至3242.4亿元，其中一年以内有息负债占比下降至27%，债务结构持续优化；可动用现金余额达1862.4亿元，现金流保持充裕。
在当下最为关注的“三道红线”方面，碧桂园净负债率仅为49.7%，已连续多年保持低于70%，低于“三道红线”要求，现金短债比亦优于“三道红线”要求。
对于仅剩的一条未“翻绿”的剔除预收款的资产负债率，首席财务官兼副总裁伍碧君表示，碧桂园是通过整个资产的良性运营逐步地降低负债率，而不是通过缩表来达成立刻降低负债的效果，首先不会对利润有影响，并且有信心于2023年6月30日之前进入绿档。
凭借稳健的财务状况、优秀的运营能力和可持续的发展预期，，碧桂园得到全球顶级评级公司和主要金融机构的认可。目前，穆迪和惠誉均给予碧桂园“投资级”信用评级，标普亦于2020年上调公司评级展望至“正面”。
自此，稳健的财务状况、获得评级机构正面评价、受到投资者青睐、融资成本降低这样一条良性循环已经形成。
数据显示，集团期末融资成本约5.39%，较去年底下降17个基点，优于行业平均水平。据中指研究院统计，2021年1-6月，房地产行业平均融资利率为6.62%。政策收紧背景下，房企融资成本普遍上升，而碧桂园显著的资金成本优势，也为其留出了潜在的发展空间，进而保持足够的发展动力。
修炼内功，扎实贡献
2021年，是我国现代化建设进程中具有特殊重要性的一年。这一年，我国实现了第一个百年奋斗目标，亦是中国共产党百年华诞。在这个特殊的时刻，中央财经委员会第十次会议召开,“共同富裕”成为主要研究事项之一。
对于共同富裕，莫斌表示，这是国家的大政方针，碧桂园将积极投身其中，默默无闻做扶贫、扎扎实实做贡献，通过把企业做好，为社会贡献力量。
在修炼内功方面，从地产、到机器人、再到农业，碧桂园均已经形成体系。主业地产之外，博智林建筑机器人、千玺餐饮机器人业务稳步推进、稳健成长,正在为集团整体发展提供新动能；农业零售板块2021年将通过多种业态模式形成全渠道销售，放眼全国市场；现代筑美预计2023年销售额突破100亿元，进入家居行业前十。
在认真做好企业的同时，碧桂园始终积极参与社会公益事业。从1997年至今，碧桂园集团及其创始人杨国强已为全社会捐款累计超90亿，主动参与全国16省57县的精准扶贫与乡村振兴工作，助力超49万人脱贫。在扶贫实践过程中，碧桂园因地制宜推进教育、产业、就业、党建等“4+X”精准帮扶举措，探索可造血、可复制、可持续的长效帮扶机制。
随着脱贫攻坚战的全面胜利，碧桂园集团当前已将扶贫工作重心向乡村振兴转变，从产业、人才、文化、生态、组织等方面积极探索民企参与乡村振兴的有效模式。
作为一家行业龙头、世界500强企业，碧桂园直接和间接创造就业岗位超200万个，2020年全年纳税总额653亿元，持续为经济发展和就业稳定做出应有贡献。
对于已知和未知的一切变化，碧桂园始终保有自己的节奏。“行稳致远”一词，对碧桂园来说，既是发展的目标，也成为了一种习惯。
