2021年，融资全面收紧叠加债务集中到期兑付，接连触发了部分房企的流动性风险。

据不完全统计，在近一年时间内，蓝光发展、华夏幸福、恒大、当代置业、佳兆业、中国奥园等超10家知名房企已先后爆发债务问题。

如今，“活下去”不再是一句口号，而成为赤裸裸的现实。

集中爆发

在8月31日的2021年中期业绩投资人会上，融创中国董事会主席孙宏斌说了两句话，第一句是“今年下半年的销售压力很大，预计下半年市场还是会比较惨烈”；第二句是“除了我们以外都有可能爆雷”。

果不其然，下半年楼市围绕着房企的流动性风险展开。

Wind数据显示，截至12月3日，今年地产开发商及多样化房地产活动于信用债券市场共发生52起违约事件，整体逾期债券余额合计约630.28亿元。

如今，出现债券违约的房企名单上有华夏幸福、蓝光发展、协信远创、泰禾、阳光100中国、新力控股、当代置业等。

此外，中国恒大、佳兆业、中国奥园、泛海控股还涉及到企业的理财产品未能如期兑付问题；实地集团出现商票逾期拒付事件；阳光城、花样年、当代置业、等房企寻求债务展期；协信远创破产重整。

这也引发了市场的一连串反应。据媒体报道，自9月份的一连串债务违约事件以来，仅两个半月时间，穆迪、惠誉、标普三大国际评级机构就对中国房企做出了142次调整评级和展望的动作（包括对某一家房企重复调整评级的次数），其中评级和展望被下调的比例高达74.6%，累计有106次。

这一数字超过2020年全年的调整次数，创下中国房企评级近年来全年被下调总次数的历史新高。

不仅如此，投资市场也对房企信心大幅下降，债券二级市场以及股票市场出现了较大波动。据克而瑞数据显示，从2021年9月30日到2021年10月8日，Markit iBoxx亚洲中资美元房地产债券指数累计下跌22.1%，创下至少8年的最大跌幅。

压力仍存

在企业现金流吃紧，债权人信心下降的情况下，部分未违约的房企也受到波及。

在行业紧绷时刻，信心比黄金还重要。由此，不少房企开始通过回购债券、大股东增持股票、股东借款、配股融资等方式进行维稳，开启信用保卫战。

据克而瑞报道，2021年下半年以来，不少于24家房企陆续实行境外债提前回购举动，回购次数超过153次，提前回购境外债券及票据涉及资金合计24.86亿美元；9月以来，有17家房企的大股东等对公司股票进行增持。

此外，出售多元化业务，回流现金，聚焦主业；股东为企业提供借款；出售自有资产“回血”；大股东对供股方案进行兜底；抵押物业借款；配股融资等一系列提振信心的动作也已悄然展开。

贝壳研究院认为，目前房地产行业正在经历高位回调、风险出清，预计2022年市场将经历修复阶段并逐步回归平稳，信心也将逐步修复。

进入四季度，相关部门密集发声，“稳市场、稳预期”信号明显。11月19日，央行三季度货币执行报告称，配合相关部门和地方政府共同维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者的合法权益；10月20日，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在2021年金融街论坛年会上表示，金融机构和金融市场风险偏好过度收缩的行为逐步得以矫正，融资行为和金融市场价格正逐步恢复正常。下一步，金融部门将积极配合住房城乡建设部和地方政府坚定地维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益。

如今，房企关紧已久的融资阀门有了松开的迹象。其中，中海、保利发展、招商蛇口、中国金茂等国企、央企和多家城投公司在银行间债券市场进行融资。

另有数据显示，10月份，金融机构对涉房贷款的投放较上月大幅回升，主要体现在房地产开发贷和个人住房贷款的环比多增；进入11月份后，房企信用债发行明显提速，发行规模较10月翻番。

但正如克而瑞研报所说，当前政策的松动主要对象是国资，但伴随着市场信心重建和宏观维稳政策的传导，未来将会扩散到民营企业，也将最先有利于基本面较好的企业，当前房企积极自救，也将加大市场对自身的信心，早日进入市场“白名单”。

不过，据贝壳研究院统计数据，预计12月房企到期债务维持在800亿元规模，房企偿债压力仍然较高。

另据中指研究院数据，2022年是房企海外债到期的主要年份，年度到期债务规模3560.2亿元。按季度来看，第一、二季度合计到期余额较高，分别为983.3亿元和983.9亿元。

11月16日，万科发布内部倡议，称要转变黄金时代的惯性思维方式，要“节衣缩食”，打造“战时氛围”，节省每一分钱。而这种日子，房企大概还要再过上一段时日。

文/王亚静（责编：高雅）

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