德勤中国首席经济学家许思涛:人民币基本稳定为我国进一步开放创造了有利条件

来源:财经网 2022-08-03 10:47:44

财经网讯 “RCEP会对在中日韩之间的经贸关系带来量变到质变的影响,会有许多中日韩企业在RCEP构架下优化供应链、调整投资布局,从而对金融服务有新的需要。”7月31日,德勤中国首席经济学家许思涛在“2022青岛·中国财富论坛”上表示。

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德勤中国首席经济学家许思涛

许思涛介绍称,今年是亚洲金融危机25周年,当前市场外部环境与当年有一些相似之处。中国应当从中吸取的经验教训,一是增加人民币汇率的灵活性,二是增加直接融资占全部融资的比例。

“当前是最好的开放时机。”在许思涛看来,一方面是地区贸易,如中日韩贸易及经济一体化还有上升空间。另一方面,在开放的过程中,中国可以吸取其他国家在金融开放当中的经验教训。同时,由于当前疫情背景下跨境流动受到影响,中国对美元的很多消费需求在中短期内不会释放出来,也就是说中国经常账户在未来一两年内将保持稳定的盈余状态,约占GDP 1-2%,不会出现当年某些亚洲经济体的赤字情况。人民币汇率目前基本稳定,在汇率上是世界第二强货币,为中国进一步开放创造了有利条件。

对于青岛自贸区与周边国家的贸易,许思涛表示,中日韩贸易肯定还有上升空间。在中国经济未来发展中,铁矿石、原油、棉花、焦煤等大宗商品以及农产品交易量仍会非常大。如果中国经济真的完成了从投资到消费驱动增长的转变,那在软产品上将有很大增长。“青岛除了加强航班、物流,还可以在吸引日韩企业方面做出较大提升。”

以下为发言实录:

我的发言分为三个部分,第一,我们为什么谈“在金融资本开放当中的经验教训”,第二,本次会议和青岛有什么关系,第三是我对前面几位嘉宾发言的感想。

今年是亚洲金融危机25周年,为什么要提起这样的问题呢?当前市场备受关注的外部环境,和当年有一些惊人相似之处:第一,由于地缘政治和通胀,美元走势强劲,而且美元地位都很难逆转。第二,外汇是相对价格,不是绝对价格,目前很难找到主要货币升值的条件。当年的日元是突然转弱是基于因为长期以来,亚洲从日本得到的直接投资比例很大,如日本的企业在泰国、马来西亚设厂,由此造成的一种直觉就是不断会有日本资金进来、日元会永远升值下去,这就导致势必有一天会回调。前几天日元跌破1美元兑换139日元,比当年亚洲金融危机的最低点还低,这也是日元在升值后出现回调叠加美联储货币紧缩的结果。同时,新兴市场也受到了很大冲击,体现在债务、地缘政治、食品价格、能源价格等方面,而这些方面的共同作用也能带来很多影响。

经济危机和金融危机引发社会变动,在某些国家出现政治危机。在这个过程中,有哪些经验教训需要我们吸取,我们自贸区又有哪些机会呢?

第一点,如王忠民理事长发言中很多与直接融资和间接融资的比例相关的问题,亚洲金融危机时期的亚洲国家基本依靠银行贷款。靠银行贷款会出现的问题,就是商业银行易绑架社会,造成系统性风险难以识别,这在当年的泰国非常明显。尤其是海外和境内的利差特别大的时候,会出现很多的套利现象,这也是我认同刚才王忠民理事长发言的原因,即增加直接融资,减少对银行贷款的依赖。

第二点,是我们普遍的一种惯性思维。因为外汇市场在短期、中期很可能偏离基本面,所以在1996、1997年的时候,大家的定式思维就是日元的升值会持续,由此也造成了1997年回调的时候,外资外撤引起一系列的反应。中国吸取当年的教训,可采取一些变化,第一增加人民币汇率的灵活性,第二增加直接融资占全部融资的比例。

在当前背景下,我们讨论的主题与青岛有什么关系?在今天不确定情况下,周边贸易尤为重要。我个人对RCEP的理解是在这一协定生效之前,中国和东盟已经零关税,但中国和日本、韩国却并未实现零关税。而韩国是我们第四大贸易伙伴,因此RCEP会对在中日韩之间的经贸关系带来量变到质变的影响。不管今天金融市场怎么样,日元怎么样,我相信日本企业不会回流,因为日元的贬值不会改变整个日本的生产成本架构。我相信会有许多中日韩企业在RCEP构架下优化供应链、调整投资布局,从而对金融服务有新的需要。

刚才忠民董事长讲了两个例子,不知道第二个例子大家有没有注意,就是SHEIN(希音),我把它定义为互联网企业,它成功的原因就是对信息的充分把握,我相信这样的企业在中国还会出现,就像今天隐形冠军,它们在国外名声比国内响,这些企业对自贸区有很大的作用。

我们谈自贸区,谈金融改革和开放,当年东南亚经济危机对我们有很大启发,目前是不是好的开放时机?我认为是最好的开放时机,原因一是地区贸易,二是当年这些国家的教训我们可以避免。另外由于当前疫情背景下跨境流动受到影响,中国对美元的很多需求在中短期内不会释放出来,也就是说中国经常账户在未来一两年内将基本稳定,不会出现当年某些亚洲经济体的赤字情况。人民币汇率目前基本稳定,在汇率上是世界第二强货币,为中国进一步开放创造了有利条件。谢谢大家!

张燕冬:你提到了两点,一个是增加直接融资,第二个与周边贸易更重要,在这一点上能不能帮青岛分析一下,中日韩的贸易关系,将来怎么样更好地处理?

许思涛:中日韩贸易肯定还有提升空间,但因为中韩贸易规模已经很高了,可能从总量上再往上走相对困难。刚才青岛自贸片区管委副主任王莉列了四个大宗产品,一个是铁矿石,一个是原油,一个是棉花,一个是焦煤。如果看中国经济未来发展的话,我觉得这些商品交易规模还是会非常大。再有就是农产品,如果中国经济真的完成了从投资到消费驱动增长的转变,那在农产品上将有很大增长。此外,中国不只和日韩贸易频繁,中国和东南亚、澳大利亚、新西兰等国的经济互补性也非常强,有很大的贸易合作空间。

张燕冬:站在青岛的地理位置上,不仅仅是中日韩,而且东南亚一带,可能对扩展我们发展空间也是很重要,但是青岛的地理位置和日本、韩国非常重要。有没有一些建议给青岛?

许思涛:因为在疫情之前,从青岛到首尔的贸易往来是非常频繁的。所以,除了加强航班、物流,还可以在吸引日韩企业方面做出较大提升。

由青岛市人民政府主办,《财经》杂志、《财经》智库承办的“2022青岛·中国财富论坛”7月30日-31日在青岛举行,论坛聚焦“新发展格局下的财富管理创新路径”。

(嘉宾观点据现场发言整理,未经发言人本人确认)