段静远/文

11月23日，万春医药公告披露，因股价连续30个交易日低于1美元/股的最低要求，公司收到纳斯达克书面退市警告。

万春医药还提到，该警告信并不意味着万春医药会立即退市，根据纳斯达克的相关规定，万春医药自收到警告之日起会有180天时间（2023年5月17日前），重新满足纳斯达克上市交易的最低价格要求。

在此期间，万春医药将在纳斯达克继续交易。如果在此期间，万春医药连续10个交易日收盘价大于或等于1美元/股，纳斯达克将会撤回退市决定。

财经网医药健康注意到，在2021年底及之后各季度，公司披露的机构持股汇总显示，无论是持股机构汇总还是机构持股总数，均呈现出明显的下降。截至2022年9月30日公布的数据，持股机构数量为19家，机构持股总数658.49万股。而进入今年7月以来，万春医药的股票换手率持续不足1%。

图片来源：万春医药股价、换手率及机构持股情况

去年12月1日，万春医药宣布收到FDA关于新药申请（NDA）的完整回复函（CRL），FDA给出了“数据不足，需要补充证据”的回复，拒绝了公司普那布林上市。消息一出，万春医药股价暴跌61%。随后在今年1月，万春医药宣布了一项组织精简计划，计划将其美国员工减少35%。

市场融资遇阻与研发进展不畅，究竟谁引发了连锁反应呢？业内的一个观点是，“融资困难与研发进展不顺或是循环往复的连锁反应。”

值得一提的是，万春医药33元/股的“高光时刻”正是恒瑞宣布与其合作时。去年8月，恒瑞医药宣布将对大连万春进行1亿人民币股权投资，并支付总计不超过13亿人民币的首付款和里程碑款，以获得大连万春GEF-H1激活剂普那布林在大中华地区的联合开发权益以及独家商业化权益。消息一出，万春医药当时股价冲高，市值超过10亿美元。

在近一年的时间，万春医药的每一轮争议，恒瑞都被裹挟其中，这次合作也屡被提及。

在万春医药普那布林被FDA拒绝上市时，恒瑞曾公告回应称，根据双方签署的《普那布林产品合作协议》，恒瑞医药已向万春布林支付了2亿元人民币首付款，关于《增资入股协议》所约定的拟向大连万春进行的1亿元人民币股权投资，恒瑞尚未缴款，股权也未交割。

此次，恒瑞医药内部人士再回应财经网医药健康称，在2021年12月2日的公告中，公司披露“尚未缴款，股权也未交割”，“目前公司没有进一步需要披露的进展”。