历经两轮审核问询、一轮审核中心意见落实后，苏州鸿安机械股份有限公司（下称“鸿安机械”）迎来上会关键时刻，公司将于3月23日首发上会。

此次IPO，鸿安机械拟募资4.5亿元。电商新零售经营业绩承压，公司净利润增长疲态已现，客户集中度高的鸿安机械能否顺利通关？

净利润增长显乏力

鸿安机械的前身鸿安有限是一家中外合资经营企业，公司成立于2004年3月，由香港利德、上海展升共同出资设立。2019年8月，因计划在境内上市，鸿安有限决定拆除境外架构，公司由此变更为内资企业。

截至招股书签署日，鸿安机械的控股股东为鸿安企业管理，公司董事长刘大庆分别持有鸿安企业管理85%的股权、鸿砺企业管理85%的股权和鸿智企业管理60%的股权，合计间接持有公司64.37%的股份，合计可支配78.11%的表决权，为公司实际控制人。

据招股书介绍，鸿安机械主要从事智能物流技术装备的研发、设计、制造和销售，并提供专业化的项目实施及运维服务，产品可应用于电商新零售、洁净工厂、医药化工、新能源等多个下游领域。

业绩表现上，鸿安机械近几年净利润增长稍显乏力。

2019年至2021年以及2022年上半年（下称“报告期”），鸿安机械实现营收分别为4.15亿元、4.23亿元、5.13亿元和1.92亿元，同期净利润分别为6529.68万元、7255.34万元、7926.37万元和908.85万元。

仅从2022年上半年来看，鸿安机械净利润大幅下滑，同比下滑71.33%。但从全年业绩来看，公司2022年实现营收6.18亿元，同比增长20.41%；净利润8227.95万元，同比微增3.8%。这意味着，公司去年下半年业绩实现大反转。

鸿安机械表示，智能物流行业具有一定的季节性特点，公司第四季度收入占比较高，报告期各期第四季度收入占比呈现逐年上升趋势。

不过，财经网注意到，即便鸿安机械2022年业绩“平稳着陆”，但公司电商新零售经营业绩已然承压。

鸿安机械在招股书中称，公司占据电商新零售领域智能搬运领域的优势地位，在电商新零售领域，为盒马鲜生和大润发的600余家门店提供产品及服务。

2019年至2021年，鸿安机械在电商新零售领域的收入分别为1.43亿元、9819.2万元、1.09亿元，占营收的比例较高。但到了2022年，公司在电商新零售领域的收入仅为4961.53万元（经审阅），大幅下降。2022年末，其电商新零售领域的在手订单金额也从2021年末的2256.09万元大幅减少至453.78万元。

客户集中度高，第一大客户是竞争对手

招股书显示，鸿安机械的客户集中度较高。

报告期各期，鸿安机械的前五大客户包括大福集团、盒马、大润发等，公司对前五大客户的销售收入占营收的比重分别为95.72%、 87.88%、72.26%和52.49%。其中，大福集团一直是公司的第一大客户，2019年，鸿安机械对大福集团的销售收入占比甚至高达50.7%，此后占比逐年下降，分别为36.6%、36.17%和21.29%。

鸿安机械表示，若公司第一大客户大福集团大幅减少或停止与公司的业务合作，将对公司的营业收入和营业利润造成较大影响，并对公司的经营业绩造成显著的不利影响。

微妙的是，大福集团还是鸿安机械的竞争对手公司。

在招股书中，鸿安机械称，当前智能物流行业的竞争较为充分，同行业的竞争对手有数十家，其中境外公司主要有日本的大福集团、美国的德马泰克。据美国《现代物流搬运》杂志数据，大福集团在2020-2021年度全球物流系统集成商20强中排名第一。

由于客户集中度高，鸿安机械的应收账款也逐年走高。

报告期各期末，鸿安机械应收账款及应收质保金合计净额分别为7055.41万元、1.07亿元、1.75亿元和2.06亿元，占各期末资产总额的比例分别为20.58%、21.35%、26.71%和29.11%，占各期营收的比例分别为16.98%、25.2%、34.14%，2022年上半年更是飙升至107.18%。

其中，五大客户中的盒马报告期各期应收账款账面余额分别为3418.91万元、1791.61万元、3365.13万元和2510.9万元，占应收账款合计数的比例分别为45.59%、19.71%、20.81%和13.3%。

前员工现身五大劳务供应商

财经网了解到，鸿安机械向客户提供智能物流技术装备，以及项目实施和运维服务，相关产品及服务销售均需要外购劳务参与实施。

公司外购劳务的规模较大，报告期各期，鸿安机械采购安装运维劳务的金额分别为8087.78万元、7568.91万元、8863.1万元和5692.1万元，占采购总额的比重分别为44.26%、40.89%、27.74%和34.77%。

值得关注的是，鸿安机械前员工控制的企业现身公司前五大劳务供应商。

据招股书披露，李艳于2018年3月从鸿安机械离职，离职次年，其便创业开办安装服务机构，并成为鸿安机械劳务供应商。目前李艳系蓬溪辉创机电设备安装有限公司（鸿安机械五大劳务供应商之一）等8家劳务供应商的控制人。

报告期内，鸿安机械与李艳控制供应商交易金额总计分别为874.7万元、1048.74万元、2056.38万元和663.16万元，占公司劳务总采购的比例为10.82%、13.86%、23.2%和11.65%。

另一前员工单纪伟于2010年2月从鸿安机械离职，系劳务供应商上海赛叠拓工程技术服务中心的历史股东、苏州升达威自动化科技有限公司的股东。

而鸿安机械的现员工任衍国，系劳务供应商无锡德普机电工程安装有限公司的执行董事。

对此，深交所曾在第二轮审核问询中要求鸿安机械说明，李艳离职后公司即向其采购劳务服务的原因及合理性，前员工任职或存在关联关系的供应商与公司及其实际控制人、董事、监事、高级管理人员、关键岗位人员是否存在资金、业务往来，是否存在代公司承担成本费用或其他利益输送的情形。

鸿安机械给出的解释是，公司向李艳所控制的劳务供应商采购劳务，相比于其他劳务供应商可以更方便地沟通任务要求，服务交付质量也更贴近公司所需的规格标准。经核查，供应商不存在代公司承担成本费用、股份代持或其他利益输送的情形。