来源 | 《财经》杂志　作者 | 《财经》特约撰稿人 金焱 发自华盛顿　编辑 | 苏琦  

现在华尔街投资者正积极应对选举可能带来的政治不确定性和潜在的政治暴力风险

美国前总统特朗普7月13日在匹兹堡郊外的竞选集会上被子弹击中耳朵，这是40多年来首例曾经当选美国总统的人在暗杀企图中受伤。袭击特朗普的年轻白人枪手马斯·马修·克鲁克斯（Thomas Matthew Crooks）来自宾夕法尼亚州Bethel Park镇，围绕他的目前都是一些碎片信息：20岁的他两年前高中毕业，聪明，他获得了国家数学与科学计划（National Math and Science Initiative）颁发的 500 美元 “明星奖”。

暗杀特朗普的图谋失败后，与之相关的从摄影师、到相机品牌、中国小商家等都被带火。实际上美国人一直在利用特朗普的流量获利，图为一商人在旅游热门地用与特朗普像合影来招揽生意。摄/金焱

他性格孤僻内向，在学校没有什么朋友，在高中毕业典礼上领毕业证时，台下没有什么掌声，与其他人赢得欢呼与掌声形成鲜明对比。他在校园里被凌霸，其他同学因为他的穿着，比如狩猎装而嘲笑他。他曾试图加入高中的步枪俱乐部，但遭到拒绝，并被要求不再回来——因他射击的准头“太糟糕”，因此会对其他人构成危险。高中毕业后，他在一家养老院担任餐饮助理，同事对他没有负面看法。他没有犯罪记录，也几乎没有留下任何网络痕迹，他只在Discord上有一个账号，但Discord官方表示他几乎不怎么使用。

五角大楼确定他与美国军方没有任何关系。

美国媒体报道说，他出生在一个中产或更上阶级的家庭。母亲是民主党人，父亲是自由党人——主张小政府和自由放任资本主义，近年来日趋右翼，他则注册为共和党人，这在当地是相当典型的组合。枪手Crooks的选民记录信息显示，他于2021年9月刚满18岁时注册为一名共和党人。但根据联邦选举委员会 2021年的一份文件，他在17 岁时曾向政治行动委员会ActBlue 捐款 15 美元，该委员会专门为左翼和民主党政治家筹集资金。这笔捐款被指定用于“进步投票率项目”（Progressive Turnout Project），这是一个号召民主党人投票的全国性组织。而他在枪击现场穿的是一件爆破农场 （Demolition Ranch）的周边T恤，“爆破农场”是Youtube第一大枪支弹药类频道，该频道负责人是特朗普铁杆粉丝。

枪手Crooks的政治倾向显然还不稳定，各种信息指向也复杂交错，这些有限的信息不足以推断其作案动机。不过不管他的动机如何，市场都不会出现大的波动。一方面，策略师们对于11月大选前可能出现动荡局势已有所预期，只不过近来都聚焦于拜登最近一次辩论中的糟糕表现，它导致美国国债收益率飙升。华尔街认为拜登连任的几率受到重创，投资者押注包括减税在内的政策可能会推高赤字和通胀。日前美债收益率曲线出现下滑，美国两年期国债收益率下跌15个基点至4.45%，为3月以来的最低水平。美国国债指数上涨了0.3%，为今年来首次正收益，4月初该指数年内曾一度深跌3.4%，目前已经抹去全部跌幅。随着6月美国CPI（消费者价格指数）和PPI（生产者价格指数）的公布，市场对通胀下行的乐观情绪升温，美国债市正迎来新的转折点。

现在华尔街投资者正积极应对选举可能带来的政治不确定性和潜在的政治暴力风险。

当地时间7月14日下午 6 点左右，特朗普的飞机降落在中西部城市威斯康星州密尔沃基。特朗普提前抵达密尔沃基，参加在这里举行的共和党全国代表大会，并将向全国发表讲话。特朗普将于本周正式被提名为共和党总统候选人，参加11月5日的总统大选，对手是民主党总统拜登。        

博彩市场显示特朗普在今年美国大选中获胜的概率进一步上升，而在春夏之初的两三个月中拜登和特朗普支持率大体持平。政治博彩市场Polymarket数据显示，特朗普胜选概率从之前预测的60%升至70%。特朗普遭遇枪击后，昼夜交易的比特币大涨。

比特币上涨超过4%，自6月中旬以来首次突破60000美元，7月14日近午夜超过62500美元。包括以太币和Solana在内的其他主要加密货币也有所攀升。比特币上涨既被视为市场考虑特朗普胜算增加的迹象，也是针对更加不稳定的政治环境的对冲。

随着市场关注共和党在总统大选中胜出，“特朗普交易”(Trump trades)有望在华尔街获得更大动力，尤其在基于延长减税措施、提高关税和积极放松管制的预期影响而开展的“特朗普交易”中受益。

投资者开始密切关注如何从特朗普交易中受益。摄/金焱

与所谓“特朗普交易”相关的资产范围涵盖从美元到美国国债，再到信用卡公司、健康保险公司等相关板块的股票。华尔街投资者认为，美国共和党政策中的关税、移民以及财政赤字相关政策将推动美元走强、债券收益率上升，并为上述股票板块创造更有利的投资环境。

最初的“特朗普交易”得名于他在2016年总统大选中获胜后，美国股市、国债收益率和美元同时飙升，其本质是宽财政与紧贸易政策，美国通胀中枢抬升，且美国与非美经济差距放大的预期上升范围极广。2017年一季度预期消化后市场情绪降温，3月美股出现回落，美债收益率高位震荡，美元指数下滑，大宗商品价格亦下跌。2017年4月-12月伴随政策推进“特朗普交易”重现。

不过多位华尔街人士对《财经》指出，自2024年初以来，美国股市的涨势与特朗普获胜概率息息相关。如今市场可能会押注特朗普当选会推动新一轮放松管制和延长企业减税政策。而在利率市场上，财政挥霍的重新定价将抵消美联储即将降息的前景。

近日公布的经济数据表明美国经济增长正在放缓。6月就业报告显示失业率持续上升，现在已经达到4.1%，创2021年11月以来新高，较1月的3.7%大幅提高。数据暗示就业市场质量下降。尽管劳动力人口和劳动参与率上升。5月职位空缺率小幅反弹，不过职位空缺与失业人数比值仍保持近三年低位。最近的供应管理协会采购经理人指数（PMI）调查令人失望，6月供应管理协会服务业PMI为48.8，远低于预期。

班诺克本全球外汇（Bannockburn Global Forex）交易公司首席市场策略师马克·钱德勒（Marc Chandler）对《财经》表示，美国就业增长放缓、失业率连续上升、CPI低于预期，这是一个分水岭。尽管美联储不会在7月底会议上降息，但美联储主席鲍威尔可能会为9月降息奠定基础。事实上，联邦基金期货市场已经消化了略高于25个基点的降息预期。不断恶化的经济状况拖累美国2年期和10年期国债收益率跌至约三个月以来的最低水平。这给美元带来压力，并强化了人们对美元重要顶部已经形成的认识。特朗普支持宽松的财政政策和提高关税可能会利好美元，削弱美国国债。

不过目前美国高政府杠杆率和高利率加持下，本轮财政扩张空间可能较为有限，尤其考虑到美国财政赤字率已高达7%。有观点认为，它对美国内需乃至美股盈利的提振或弱于上一轮。美债收益率和美元面临特朗普加关税与反移民政策和美联储降息两股力量的博弈，波动空间或将较上一轮收窄。考虑总统和国会选举的不同情形，本轮“特朗普交易”对应不同的演绎路径。如果共和党掌控参众两院。特朗普在推行“加关税+减所得税+反移民政策”上阻力较小，利好美国盈利但可能引发一轮再通胀，美债利率和美元仍有可能维持高位。特朗普的产业政策偏好也将推动传统能源、公用事业、银行等板块走强。假若特朗普上台后确实推动俄乌问题解决，并且极有可能加大传统能源开发力度并逆转拜登任期推出的清洁能源政策，或对短期油价产生负面影响。

若是特朗普面对的是分裂的国会，他的减所得税政策大概率受阻，但仍有可能推行“加关税+反移民政策”，盈利预期转弱于通胀上行背景下，美股和美元存在调整风险，美联储降息空间有限。若特朗普输掉大选，则民主党大概率也难以统一国会。各类资产或仍演绎当前逻辑。