先是2007年的金融危机，然后变成2008年的国际金融危机，接下来是2008年-2009年的衰退，最后在2009年中，它被冠以“大衰退”之名。而当2009年底商业周期进入上行轨道，世界各国纷纷大舒一口气，人们相信我们不必再给它贴新标签了，要不然那个可怕的D字打头的单词（Depression，萧条）肯定得出现。

但我们高兴得太早了。与政客及其高级幕僚所宣称的“复苏之夏”已经到来，相反，美国并未如20世纪70年代末80年代初那样出现“V”型经济复苏，美国经济仍然远低于此前的增长趋势。

事实上，2005年－2007年，美国真实（剔除了通胀因素的）GDP每年只增长了3％。在2009年的低谷期，这一数字更是下降了11％，并且此后又下降了5％。

欧洲的情况更糟糕。欧元区连疲软的复苏都没有，反倒从2010年开始了第二波收缩。在低谷期，欧元区真实GDP比1995年－2007年的趋势低了8％，如今则低了15％。

相对于1995年－2007年的趋势，美国目前的累计产出损失为自身年度GDP的78％，而欧元区这一数值为60％。这是巨大的繁荣损失，远比预料结果糟糕得多。2007年，没人预见到统计和决策机构现在估算的增长率和潜在产出下降。

到2011年，显然——至少对我来说是如此——“大衰退”已不再是恰当的描述。当时的情况可以开始称之为“小萧条”了。但这还不算完，如今，北大西洋经济目前面临着两个下行冲击。

第一个冲击是欧洲央行行长马里奥·德拉吉（Mario Draghi）在最近一次即兴演讲中谈及的。德拉吉开宗明义地承认，欧洲通货膨胀已经从2012年中的2.5％左右，降到今天的0.4％。

德拉吉接着指出，我们不能继续认为这一趋势背后的原因是暂时的，比如食品和能源价格下降、高失业和乌克兰危机等。

事实上，通货膨胀已经下降了很久，如今已经开始危及价格稳定——而通胀预期还在继续下降。作为中期通胀预期指标之一的五年掉期利率，自2012年中以来已经下跌了15个基点，降至2％以下。

此外，如德拉吉所言，真实短期和中期利率已经提高；长期利率则未提高，因为长期名义利率在下降，而出现该情况的绝不仅限于欧元区。

德拉吉随后又宣称，欧洲央行理事会将动用“所有可用的非常规工具”捍卫价格稳定、锚定中长期通胀预期。这番表态很能说明问题。欧元区正走向复苏的谎言已破产，对金融市场唯一现实的解读是将出现三次衰退。

与此同时，在美国，美联储主席珍妮特·耶伦（Janet Yellen）领导下的美联储不再怀疑，在就业情况出现重大改善前停止购买长期资产、提高利率是否合适。

相反，尽管就业未显示出重大改善，通胀也没有出现大幅上升，但美联储已经开始削减资产购买规模，并在考虑何时（而非是否）提高利率。

一年半前，预期2017年经济回到潜在产出水平的人估算，“大衰退”最终将令北大西洋经济损失大约相当于年度GDP80％（约合13万亿美元）的产出。

如果现在开始这样的五年复苏——这已是相当乐观的情况——最终的产出损失大约在20万亿美元左右。而如果未来五年的经济表现和过去两年差不多的话（这种情况的可能性要大得多），那么在五年后才开始为期五年的复苏期，这十年间的财富损失或许将高达35万亿美元。

那我们何时才会承认，如今该直面现实了？

作者为美国财政部前助理副部长，现为加州大学伯克利分校经济学教授、国家经济研究院副研究员