对于在美上市的中国房地产电商而言，今年11月极为特别。谁也不曾料到，刚因三季度业绩未达预期而大幅走低的股价，却突然遭遇央行大手笔的降息托市而出现戏剧性反转。

11月6日，搜房（NYSE:SFUN）发布2014年三季度财报。虽然公司三季度来自电商(E-commerce)的收入增长36％至6760万美元，但主打二手房市场的房源发布业务（listing service）同比下跌高达20.8％。

该公司股价应声而落，此后半个月一路降到52周来的最低点，比最高值跌去40％。

紧接着，乐居(NYSE:LEJU)也遭遇此运。11月19日公布的数据显示，乐居三季度总营收1.283亿美元，低于分析师预期的1.326亿美元。

乐居将2014年总营收预期目标，由之前5亿至5.2亿美元，下调至4.7亿至4.9亿美元。当天，乐居股价暴跌14.76％，此后一度较年内最高点下跌超过30％。

作为整个中国房地产电商的代表，搜房和乐居占据六成以上的市场份额。它们曾因将互联网元素嫁接到房地产以及轻资产的商业模式，享受了资本市场极高的估值。但是近半年来，投资者对它们的质疑越来越多。

搜房CEO莫天全公开承认，刚刚结束的这个季度是搜房“自上市以来最为艰难的时期”，市场的下行以及公司业务的转型，给他带来前所未有的挑战。

搜房的数据显示，在一线城市，三季度二手房交易量下跌了43％，二线城市下跌了47％。他们的合作者——房地产中介的业务遭受巨大挑战，逼迫搜房在全国范围内压价40％。

10月24日，链家地产向旗下所有经纪人发出通知，称链家地产从11月1日起全面停止与搜房的合作。

在单价金额如此之高的房地产领域，新兴的线上渠道能否完全替代线下，一直众说纷纭。如果线下的房地产中介们决定单干，打造自己的互联网平台，房地产电商是不是就会被架空，原先的高估值是否还能持续？

莫天全选择转型。这包括，从广告模式到交易模式的转型，收购21世纪不动产、实现从线上到线下的交叉渗透，从PC网络端到手机移动端的转移，以及开拓颇具想象空间的金融服务业务等等。

2014年三季度，在二手房金融服务市场，搜房线上平台实现的贷款资金是2亿元人民币。

转型的尝试极为艰难。一方面，因为跟旧有的合作方抢食而遭遇挑战；另一方面，巨额投资将给短期业绩带来巨大压力。

莫天全称，即使短期内报表难看，扩张和投资仍将持续。

相较之下，乐居表现得更为保守。虽然公司业绩也因市场偏冷遭受冲击，但乐居依然选择坚持做纯粹的信息化平台。即便其他竞争者谋求转型，乐居也只将此作为一个机会，来扩大业务版图，深化市场渗透率，以及增加项目数量。

乐居CEO贺寅宇表示，对中国二手房市场而言，一个纯粹的信息化平台对于协调买家和卖家不仅必要，而且关键。乐居要做的，就是把在北京的成功模式复制到全国去。

无论房地产电商们是否想清楚了自己的未来，但它们现在却有了更多的时间和空间。

11月21日，央行宣布将一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6％，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75％。不对称降息的信号让市场反应激烈，开盘当天，美国、香港和A股的开发商股价飙涨，搜房和易居也都有超过10％的股价反弹。

这很容易理解。一方面，降息有利于降低房地产开发商的融资成本，减轻资金压力；另一方面，有利于减轻买房者的负担、增加人们买房的积极性。

但是，这能在多大程度上刺激供需结构已然不同的中国房地产市场，特别是一线城市以外的城市和地区，仍然是个疑问。不过，面临考验的中国房地产电商，却完全可以趁这次涨潮的机会暂渡难关，其他的以后再说。