去年底的中央经济工作会议提出了“稳步推进人民币国际化”的要求，这是中国政府第一次明确提出“人民币国际化”。表明人民币国际化已经凝聚了一定的共识，进一步指明了人民币发展方向和战略目标，成为中国经济发展“新常态”下，构建开放型经济新体制的一个重要的内容。
对于更好地融入国际经济金融发展，改善国际货币体系，推进国际货币体系多元化，提升中国在国际经济金融和政治舞台的话语权都具有重要的现实和战略意义。
人民币国际化是指人民币在国际范围内履行货币职能，成为主要的贸易计价结算货币、金融交易货币、投资货币以及国际储备货币的过程。
目前，中国的进出口贸易结算、对外投资以及对外债务和债权等都主要是以美元进行计价和结算，中国高额的外汇储备也主要是投资于美国国债。由于货币敞口风险较大，面临着较大的汇率波动风险。人民币成为国际货币后，人民币在国际金融市场上被广泛接受，中国企业、机构和居民在国际经济交易中，可以根据汇率变化及其走势，自主地选择以人民币或美元等其他货币进行计价和结算，其在对外贸易和投资中所面临的汇率波动风险和货币交易成本也会随之降低，可以降低其经营成本，提升其国际竞争力，更好更快地促进进出口贸易和对外投资发展。
2008年国际金融危机引发了各国对以美元为核心的国际货币体系进行深刻反思，现行国际货币体系存在利己性、缺乏约束制衡机制、权利义务不对称等内在缺陷,改革现行的国际货币体系已成为国际社会的普遍共识。
人民币国际化不仅可以进一步促进改革开放，构建开放型的经济新体制，推进中国更好地参与和融入国际经济金融全球化进程，而且，对于改善国际货币体系，推进国际货币体系多元化，进一步提升中国国际经济金融与政治地位，增强中国在国际舞台上的影响力和话语权都具有重要战略意义。
此外，人民币国际化还意味着中国可获得铸币税，利用很小的货币发行成本来占有和使用国外的物品和资源，也就相当于获得无息贷款，从而获得了额外的国际资金来源。
国际化阶段性成果
1997年亚洲金融危机后，人民币开始在周边国家和地区流通，主要用于边境贸易计价、结算和支付。2009年7月，顺应市场发展的需求，开始实施人民币跨境贸易结算，这也意味着人民币国际化进程正式启动。
目前，人民币在贸易结算、金融交易以及储备等方面的接受和使用程度大大提高，人民币国际化已取得阶段性的成果。
据环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）统计，人民币已于2014年11月取代加元和澳元，成为全球第五大支付货币。中国人民大学测算，截止2013年三季度，人民币国际化指数（RII）为1.20，同比增加52.46％。
人民币跨境业务快速增长。2009年7月，率先在上海市和广东省的4个城市开展跨境贸易人民币结算试点。2010年6月，扩大到北京、天津等20个省市。
2011年8月进一步扩大到全国，允许所有企业开展出口贸易人民币结算，不再限制境外地域的范围。随着跨境贸易人民币结算发展，又逐步将跨境人民币使用范围从贸易结算扩大到直接投资、外债、对外担保等投融资领域。
据人民银行统计，经常项目项下跨境人民币结算金额从2009年的35.8亿元快速增加到2013年的4.63万亿元，2014年1月－10月，经常项目项下跨境人民币结算金额已超过5.4万亿元，同比增长51.2％。人民币跨境收支占本外币跨境收支总额的比重由2010年的1.7％增加到2014年三季度的25％左右。2014年1月至10月，人民币对外直接投资金额累计1448亿元，外商来华直接投资结算金额累计6516亿元。
除了中国财政部外，越来越多的境内机构在香港发行人民币债券，拓宽境外人民币投资渠道。截至2013年末，境内机构（含财政部）在港发行人民币债券余额累计1700多亿元；2010年8月允许境外中央银行或货币当局，香港、澳门地区人民币清算行和跨境贸易人民币结算境外参加行等三类机构运用人民币投资境内银行间债券市场。
截至2013年末，已有138家境外央行、国际金融机构、主权财富基金、港澳清算行、境外参加行、境外保险机构、RQFII和QFII等境外机构获准进入银行间债券市场。
2011年12月，开展人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点，允许符合条件的境外机构在一定额度内使用人民币在境内进行证券投资。目前已经从原先仅限于香港地区扩大到新加坡、英国、德国、法国、韩国、加拿大、卡塔尔和澳大利亚等国，RQFII额度累计达8700亿元人民币。
截至2014年11月，共有93家合格境外机构获得2984亿元人民币的投资额度。2014年11月17日，沪港通正式开通，实现了香港联交所和上海证券交易所互联互通，随之，取消了香港居民每人每天2万元人民币的汇兑额度的限制。
目前，初步形成以香港为主，多点发展的人民币离岸市场。人民币尚未实现可兑换的情况下，人民币离岸市场成为满足境外机构和个人使用人民币进行贸易结算和投融资需求的主要平台。作为一个开放竞争市场，人民币离岸市场已经形成了以香港为主，台湾、新加坡、伦敦、卢森堡和法兰克福等多点发展的良好格局。
目前，香港占全球人民币离岸市场份额的53％。随着中欧经济贸易与合作关系的日益紧密，欧洲也将迎来离岸人民币业务的快速发展，欧洲将成为第二大人民币离岸市场。
目前伦敦已成为全球仅次于香港的人民币离岸市场，据SWIFT2013年发布的报告显示，伦敦在中国大陆和香港以外地区的人民币交易中占62％,远超过占比分别为15％、10％和8％的美国、法国和新加坡。加拿大也将建立北美首个人民币离岸市场。2014年4月，美国对中国地区的人民币交易权重上涨229％，对全球其他地区交易规模上涨327％。可以预见，伦敦、法兰克福、卢森堡以及新加坡等地人民币离岸市场的发展都将成为香港潜在的有力的竞争对手。
随着人民币离岸市场的发展，人民币离岸存贷款、发债以及金融交易等业务已冲出亚洲，进一步向欧洲等地区扩展。据人民银行统计，截至2014年9月末，香港人民币存款余额9444.7亿元，分别占同期香港外币存款和全部存款余额的23.1％和12％。台湾地区人民币存款余额3004.3亿元，澳门地区1187.1亿元，韩国1200亿元，新加坡为920亿元人民币。
另外，继香港、澳门和台湾后，人民银行先后在新加坡、伦敦、法兰克福、首尔、巴黎、卢森堡、多哈、多伦多以及悉尼等地授权一家中资银行作为境外人民币业务清算行，并在当地相应建立了人民币清算安排。人民币离岸市场的拓展，加速了人民币国际化进程。
与此同时，双边货币合作不断深化。2008年金融危机发生后，中国政府已采取多重措施，积极拓宽人民币流通渠道，人民银行先后与韩国、中国香港、马来西亚、白俄罗斯、印尼、阿根廷、冰岛、新加坡、卢森堡等28个境外央行或货币当局签署了双边本币互换协议，总额超过3万亿元人民币。
中国银行间外汇市场先后推出人民币与美元、欧元、日元、港币、英镑、澳元、加元、新西兰元、马来西亚林吉特、俄罗斯卢布、泰铢等11个币种直接交易，有利于形成人民币对上述交易货币的直接汇率，降低经济主体的汇兑成本，促进人民币与上述货币在双边和多边贸易和投资的使用，以及经济贸易和金融合作。
银行间外汇市场参与主体由单一的银行类参与者逐步扩大，符合条件的境内非银行金融机构和境外人民币清算行都可以入市交易，还有更多的境外金融机构在跨境贸易人民币结算业务项下与境内银行开展场外外汇交易。在银行柜台，还推出人民币与韩元、越南盾、老挝基普、哈萨克斯坦坚戈以及新台币等货币的直接交易。
目前，人民币已成为一些国家和地区的储备货币。随着人民币流通和使用规模的不断扩大，双边货币互换协议的签订，以及人民币离岸市场的拓展，人民币已开始正式进入一些国家和地区的官方储备资产，人民币作为储备货币的国际接受范围也得以进一步扩大。
2014年10月，英国宣布将发行20亿元人民币国债，所募集人民币将直接进入英国外汇储备池。12月，新西兰央行宣布新的贸易加权指数，首次将人民币纳入货币篮子，人民币权重为20％，仅次于澳元（22％），高于欧元（11％）。
截至2014年10月末，已超过30家境外央行或货币监管当局将人民币纳入其外汇储备。国际货币基金组织（IMF）将于2015年末对特别提款权（SDR）一篮子货币的构成进行每五年一次的复核，人民币有望成为SDR篮子货币中的一员。
初具国际化基础
经济实力是一国货币国际化的基础，也是最重要和最根本的支撑，是该国整体经济实力在货币形态上的反映。经过30多年的改革开放，中国经济实力不断提升，国内金融体系建设、对外经济贸易和投资以及人民币资本项目可兑换等取得了实质性的进展，为推进人民币国际化奠定了较好的基础。
首先，资本项目可兑换取得实质性进展。IMF将资本项目交易分为资本和货币市场工具、衍生工具和其他工具、信贷业务、直接投资、直接投资清盘、不动产交易和个人资本交易等7大类，11项和40个小项。2012年初，国家外汇管理局结合我国资本项目对外开放现状，按照可兑换、基本可兑换、部分可兑换和不可兑换四类对资本项目可兑换程度进行评估，结果是：完全可兑换7项、基本可兑换8项、部分可兑换19项、不可兑换6项（主要集中在信贷、资本和货币市场以及个人资本交易方面）。
总体上看，我国资本项目实现部分可兑换以上的项目占全部交易项目的85％。
2012年下半年开始，外汇局围绕简政放权，推进资本项目便利化，对直接投资、外债管理、对外担保以及资本市场外汇管理业务流程进行全面优化，取消或归并不必要的管理环节，大幅简化审核要件，除了外债和资本市场仍存在个别审批事项外，基本取消了资本项目行政审核，初步构建起以登记为核心，以强化统计监测为手段，以事后核查为重点的新资本项目外汇管理框架。
在简政放权，创新资本项目管理方式的同时，以“促流出”为重点，加大支持境内资本“走出去”力度，改变资本项目非对称开放状态，资本项目可兑换程度得以进一步提升。
其次，利率市场化改革有了突破性进展。2013年金融机构贷款利率管制全面放开，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率，实现贷款利率市场化。2014年11月21日，人民银行将存款利率浮动区间上限由基准利率的1.1倍扩大到1.2倍，并简化了存贷款基准利率的期限档次，扩大了市场化定价区间。酝酿20多年的存款保险制度方案的出台，不仅完善了金融机构市场化退出机制，还为存款利率的放开和市场化竞争机制的建立和完善奠定了坚实的基础。
第三，人民币汇率趋向合理均衡水平和良好的国际清偿能力。2005年7月对人民币汇率形成机制进行改革，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。此后分别于2007年5月21日和2012年4月16日将人民币对美元汇率浮动幅度扩大到0.5％和1％，2014年3月17日又进一步扩大到2％。从2005年7月汇率形成机制改革至2014年9月，按照国际清算银行口径计算的人民币名义和实际有效汇率分别累计升值34.1％和43.4％，人民币汇率趋向合理均衡水平，人民币汇率进入双向波动的新常态。
此外，随着中国经济尤其是对外经济持续快速发展，国家外汇储备快速增加，截至2014年9月，国家外汇储备达到3.8万亿美元。强大的外汇储备规模大大增强了中国的经济金融实力，提升了对外偿付能力，为推进人民币国际化创造了有利的条件。
政策辅助推进
当前世界经济格局的变化，全球经济再平衡对中国金融改革开放提供了良好的环境和机遇，要充分利用这一时机，尽快结束国内各种形式的金融管制，形成充分市场化导向的金融制度体系。加快推进人民币资本项目可兑换，稳步推进人民币国际化进程。
总的来说，货币国际化是市场主体和国际金融市场对该货币选择的过程和结果，政策的推动会起到一定的作用，但起不到根本性的作用。因此，人民币国际化将是一个历史的过程，不可能一蹴而就，将随着中国经济金融的发展和经济实力的不断增强而逐步推进。
第一，进一步推进跨境人民币业务发展。充分借助“一带一路”和“互联互通”，进一步拓宽人民币跨境贸易使用的国家和地区，积极开展以人民币进行跨境贷款和境外直接投资，进一步扩大人民币在境外的使用和流通。在促进人民币“走出去”的同时，主动拓宽人民币回流的渠道和空间。在总结前期试点经验基础上，进一步扩大跨境人民币信贷业务创新的区域和使用范围，为人民币回流构建一个稳定和高效的机制，进一步推进跨境人民币业务的发展。
第二，加快实现人民币资本项目可兑换。人民币资本项目可兑换作为中国经济金融改革开放战略的一个重要组成部分，将会成为一个新的制度变量。
对今后一段时间经济金融改革开放，尤其是利率和汇率机制市场化等都将起到积极作用，进而促进人民币国际化进程。
根据人民币资本项目可兑换评估，资本市场和个人资本交易项下的可兑换程度较低。因此，推进资本项目可兑换的着力点应重点放在资本市场和个人资本交易项下对外开放上，即以资本市场开放为重点，进一步提高证券投资项下可兑换程度。
及时总结沪港通运行经验，研究开放深港通和建立跨境基金互认机制；大幅提高境外机构参与境内证券投资和资本市场程度，扩大境外机构投资者范围，大幅提高境外机构证券投资额度，逐步提高境外投资者持有A股市场比例，放开境外机构证券投资范围限制，并逐步取消合格境外投资者制度，改准入审批制为登记备案制；研究允许境外机构在境内证券市场发行股票；进一步放宽境外逐步进入境内期货市场的限制，尽快推出国际原油期货交易；进一步提高境外投资者银行间债券市场投资额度，扩大境外投资者主体范围，允许境外长期机构投资者如保险、养老金等进入境内债券市场，条件成熟时，再逐步引入其他类型的境外投资者。
研究允许境外金融机构和非银行金融机构在境内发行人民币债券，允许其在境内发行债券募集的人民币留在境内使用，或以人民币或兑换成外汇汇出境外使用。
以扩大境内居民个人用汇自主权为着力点，进一步放松个人资本项目跨境交易，适时选择部分省市开展个人境外直接投资试点，可考虑在投资规模控制和账户封闭管理的前提下，允许境内个人投资者开展境外实业投资。在总结试点经验的基础上，再扩大到其他地区或在全国推广，逐步放开对个人资本交易项下的限制。
适应新时期改革开放和市场经济发展要求，研究建立健全跨境资本流动和外债的宏观审慎管理框架，健全和完善跨境资本流出流入的统计监测体系，建立健全资本流出流入的预警机制，防范跨境资本流出流入风险。在法规层面，根据资本项目可兑换进程，对现行法规进行全面的清理和修订，逐步构建起简明清晰的、符合资本项目可兑换原则的外汇法规体系。
第三，积极推进汇率市场化形成机制改革。按照市场在资源配置中起决定性作用的要求，推进人民币汇率市场化形成机制改革。在有序扩大汇率浮动区间，增大汇率波动弹性的前提下，人民银行适时退出常态式外汇干预，改善外汇市场供求关系，让市场供求对汇率水平起到决定性的作用，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。
第四，发展有深度和流动性的金融市场。金融市场的深度和流动性对于一国货币国际地位的确立十分重要。
为了进一步吸引境外投资者，要进一步深化国内金融体制改革，完善现代金融体系，加快国内金融市场和国际化金融中心建设，以显著提高直接融资比重为目标，以推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，稳步扩大债券市场规模，推进金融产品创新和多元化，以及资产证券化的力度，丰富金融市场的层次和产品为主要内容，加快国内金融市场的广度和深度建设，并逐步与国际接轨。同时，要完善和健全金融监管体系，提升金融机构风险防范和监管水平。
第五，稳妥支持人民币离岸市场发展。积极稳妥地支持人民币离岸市场发展和建设，建立多层次、多形式的人民币离岸市场，拓展离岸人民币金融产品，进一步丰富境外人民币产品体系，拓展人民币在境外投资、融资和储备各项职能。强化境内外人民币离岸市场的合作，促使人民币在各离岸市场之间有序流动，满足境外机构和个人多元化、多层次的人民币资产配置需求，形成境内、外人民币良性循环机制，降低人民币市场参与者的管理和交易成本，增强境外人民币使用的吸引力。
第六，建立健全人民币跨境支付和清算系统。提高跨境人民币清算能力的关键在于是否建立了覆盖全球范围、安全高效的人民币支付清算系统。建立健全人民币跨境支付系统（CIPS），在理顺各类结算机构与境外人民币业务清算行关系的基础上，进一步整合现有人民币跨境支付结算渠道和资源，构建起一个覆盖各主要时区和安全高效的人民币跨境支付和清算体系，保证交易的安全性，提高跨境人民币清算效率。
作者为国家外汇管理局资本项目管理司原司长
