07月06日至07月19日

焦点

近两周，证金公司买入异动股的大致路径为：第一周先买入大盘蓝筹稳住指数，然后拉抬中小盘激发市场人气；第二周投入资金寥寥

证金公司救市路径追踪

本刊研究员 杨秀红/文

始于7月6日的A股保卫战已过去两周，其间一家原本名不见经传的金融机构引来万众瞩目，这家公司就是肩负着证监会救市重托的中国证券金融股份有限公司(以下简称“证金公司”)。

7月4日，证监会公告称，21家券商将以2015年6月底净资产的15％出资至少1200亿元，用于投资蓝筹股ETF。上述资金周一（7月6日）11点前到位，开盘先由证金公司垫资入市。

证金公司此次堪称临危受命。此前，A股市场遭遇了一场史上罕见的大动荡，上证综指自6月15日出现断崖式下跌，跌幅近30％，两市哀鸿遍野。

证金公司于此刻出手，最终是如何力挽狂澜的？又是通过买入哪些股票激发市场人气的？《财经》研究员试图通过对交易所盘后数据的研究，探寻其救市路径。

交易所盘后数据，俗称交易龙虎榜，它是交易所每日收盘后对异动股交易信息的披露，其披露的信息为异动股买卖前五席位。所谓的异动股，主要指当日涨跌幅偏离值达到7％、振幅达到15％、换手率达到20％或者连续3个交易日涨跌幅偏离值累计达到20％的股票。据这些异动股的动向，投资者可管中窥豹，追寻证金公司的救市路径。

据《财经》统计，过去两周（7月6日~16日），证金公司集中火力买进319只异动股，累计动用资金1270亿元，其中711亿投向创业板和中小板，剩余的559亿投向了沪深主板。

从买入异动股的特征来看，证金公司对上证180成分股情有独钟。从救市轨迹来看，其重点买入时点集中在7月6日、8日和10日。

7月6日是多空交战首日，当日一役打得异常艰苦。

交易所盘后数据显示，当日担负救市重任的证金公司斥资58.5亿元买入30只异动股，其中，有一半资金用于购买中国石油，耗资29亿元。

《财经》注意到，这30家公司均是清一色的主板蓝筹股，且这些公司全部为上证180指数成分股。该指数编制方案显示，上证180指数的样本均是规模大、流动性好、行业代表性强的股票。其不惜重金买入中国石油，则暴露出监管层急于维护指数稳定的意图。

重金托市，成效却远不及市场预期。当日除中国石油和金地集团涨停外，其余28只股票跌幅均超过7％。

7月6日、7日两市连续上演千股跌停惨剧，国家队资金只买大盘蓝筹的举措遭遇市场诟病。迫于压力，证监会于7月8日开市前宣布，证金公司将出手购买中小市值股票。

在7月6日买入路径遭曝光后，“证金公司”这一席位成为隐身人，此后在交易龙虎榜中再未现身。《财经》查阅7月6日交易所官网数据显示，当日标明“证金公司”买入的席位，后期均被替换为“机构专用”席位。证金公司买入轨迹一时难寻。

《财经》随后获悉，证金公司此番救市，主要在中信证券位于北京的四大营业部开户，包括中信证券北京总部、望京营业部、金融大街营业部和呼家楼营业部。这成为追踪证金公司买卖轨迹的一大入口。

这与交易所盘后异动股数据表现亦相吻合。《财经》统计发现，最近两周两市买入异动股金额最多的四大营业部正是证金公司开户的四大营业部。

从其对异动股的买入路径来看，7月8日，证金公司将主要资金投向中小板和创业板等中小市值股票，投入资金高达396亿元。此前两天，四大营业部买入中小市值异动股的规模，每日仅10亿元左右。相形之下，悬殊立现。

7月8日市场流动性极度匮乏，这些投入中小板创业板的资金几乎可全部被看成证金公司的救市资金。

在大举扫货中小盘股的同时，证金公司对主板蓝筹也未掉以轻心。7月8日其在沪深主板上投入235亿元，比7月6日入市首日投入的资金还多。

回顾过去两周证金公司在异动股上的买入路径，其第一周通过买入大盘蓝筹稳住指数，然后又通过拉抬中小板创业板公司激发市场人气；待第二周场外资金跑步入市后，证金公司则偃旗息鼓，买入资金寥寥。

这两周，证金公司集中火力买入的异动股多达319只，买入金额居前的股票包括平安银行、中国石油、美邦服饰、长盈精密、西部证券、申万宏源、金科股份、同花顺、广发证券、美的集团等，其中不乏前期创业板上的明星股。

除了在二级市场与空头直接对垒，证金公司还通过增持股票型基金曲线救市。7月8日，证金公司向华夏等五家基金公司申购2000亿元主动型基金，借此增加市场流动性。