经济增长在下行压力缓解中趋稳——2016年一季度中国百名经济学家信心调查报告

2016-05-04 19:00:58

□ 贾德刚/文

国家统计局中国经济景气监测中心于2016年3月进行的中国百名经济学家信心调查显示,2016年一季度经济学家信心指数为4.13(取值范围在1-9之间),比上季度回升0.61点(见图1)。

其中,体现经济学家对当前经济形势满意程度的即期景气指数为3.20,与上季度基本持平(略高0.04点);反映经济学家对未来经济走势乐观程度的预期景气指数为5.05,比上季度大幅提高1.18点(见图2)。

调查遴选了国内有代表性、对宏观经济有研究的81位经济学家,按姓名汉语拼音顺序依次为:巴曙松、蔡洪滨、常修泽、陈淮、陈浪南、陈彦斌、陈宗胜、程永照、迟福林、丁安华、丁宁宁、范剑平、管清友、何自力、贺力平、洪永淼、胡必亮、华而诚、黄海洲、黄少安、黄卫平、纪玉山、金雪军、雎国余、李泊溪、李、李国璋、李康、李善同、李天德、李雪松、李迅雷、梁优彩、梁中堂、刘厚俊、刘松、刘小川、马晓河、茅于轼、梅新育、牛犁、潘云、邵挺、沈建光、史晋川、谈世中、田国强、田秋生、汪丁丁、汪同三、王建、王军、王、王曦、王小鲁、魏杰、夏兴园、徐长生、姚枝仲、叶灼新、易宪容、喻新安、袁志刚、臧旭恒、曾五一、张宝通、张斌、张立群、张曙光、章铮、赵俊臣、赵凌云、赵晓雷、赵志耘、郑超愚、周黎安、周立群、周天勇、周志斌、诸建芳、祝宝良。通过问卷了解他们对当前经济现状及未来发展趋势的判断,并征求他们对未来宏观经济政策及改革的建议。

一、预期美国经济改善比重下降,欧日经济恶化比重上升

预期美国经济改善比重下降。对于未来六个月经济走势,调查结果显示,62%的经济学家预期美国经济形势“改善”,比上季度减少12个百分点;33%预期“基本稳定”,比上季度增加10个百分点;5%预期“恶化”,比上季度增加2个百分点。

预期欧日经济恶化比重上升。对于欧元区经济走势,18%的经济学家预期“改善”,比上季度减少1个百分点;60%预期“基本稳定”,比上季度减少11个百分点;22%预期“恶化”,比上季度增加12个百分点。

对于日本经济走势,10%的经济学家预期“改善”,比上季度减少6个百分点;60%预期“基本稳定”,比上季度减少4个百分点;30%预期“恶化”,比上季度增加10个百分点(见图3)。

美元升值预期与人民币兑美元贬值预期均有所减弱。41%的经济学家预期未来六个月美元总体“逐渐升值”,比上季度减少21个百分点;54%预期“小幅波动”,比上季度增加21个百分点;5%预期“贬值”,与上季度持平。

对于当前主要货币兑人民币的名义汇率,36%的经济学家认为美元兑人民币汇率“合适”,35%认为美元“低估”,比认为“高估”的高6个百分点。58%的经济学家认为欧元兑人民币汇率“合适”,认为欧元“高估”和“低估”的均为21%。64%的经济学家认为英镑兑人民币汇率“合适”,认为英镑“高估”和“低估”的分别为19%和17%。46%的经济学家认为日元兑人民币汇率“合适”,认为日元“高估”和“低估”的分别为28%和26%。

对于未来六个月人民币兑美元汇率走势,45%的经济学家预期“贬值3%以内”,比上季度减少15个百分点;9%预期“贬值3%以上”,减少7个百分点;36%预期“基本稳定”,增加20个百分点;9%预期“升值3%以内”,略增1个百分点;1%预期“升值3%以上”,上季度其比重为零。

综合考量,对于未来六个月CFETS人民币汇率指数,51%的经济学家预期“小幅下降”,1%预期“大幅下降”;39%预期“基本稳定”;9%预期“小幅上升”,没有经济学家预期“大幅上升”。

预期国际原油和粮食价格波动反弹。对于国际大宗商品价格走势,调查结果显示,34%的经济学家预期未来六个月国际原油价格“上涨”,比上季度增加19个百分点;61%预期“小幅波动或持平”,增加4个百分点;5%预期“下跌”,减少23个百分点。

对于粮食价格,24%的经济学家预期未来六个月国际粮食价格“上涨”,比上季度增加9个百分点;68%预期“小幅波动或持平”,减少6个百分点;8%预期“下跌”,减少3个百分点(见图4)。

二、预期中国经济增长在下行压力下缓中趋稳

预期经济增长在下行压力下缓中趋稳。对于2016年我国经济下行压力,67%的经济学家认为比2015年“加大”,24%认为“不变”,9%认为“减弱”。对于2016年我国GDP增速,84%的经济学家预期在6.5%-7.0%之间,分别有2%和14%的经济学家预期高于7.0%或低于6.5%;平均预测值为6.53%,略低于上季度预测值(6.65%)。

对于当前我国总体经济形势,调查结果显示,55%的经济学家认为“还可以”,比上季度增加3个百分点;45%认为“差”,减少2个百分点;无经济学家认为“好”,减少1个百分点。

展望未来六个月,22%的经济学家预期经济形势“好转”,比上季度增加11个百分点;58%预期“大致持平”,增加8个百分点;20%预期“恶化”,减少19个百分点。

预期进出口筑底企稳。按人民币计,2016年1月-2月我国出口同比下降13.1%,进口同比下降11.8%。对于未来六个月我国出口增速,调查结果显示,36%的经济学家预期“上升”,比上季度增加6个百分点;42%预期“大致持平”,减少3个百分点;22%预期“下降”,减少3个百分点。进口方面,30%的经济学家预期未来六个月我国进口增速“上升”,比上季度增加1个百分点;47%预期“大致持平”,增加13个百分点;23%预期“下降”,减少14个百分点(见图5)。

综合进出口形势,35%的经济学家预期未来六个月我国贸易“顺差增加”,比上季度增加5个百分点;18%预期“不变”,减少6个百分点;47%预期“顺差减少”,增加3个百分点;没有经济学家预期“出现逆差”,上季度为2%。

预期投资增长加快。对于投资需求,调查结果显示,66%的经济学家认为当前投资需求“不足”,比上季度减少8个百分点;30%认为“正常”,增加4个百分点;4%认为“旺盛”,上季度其比重为零。

展望未来六个月,28%的经济学家预期投资“增长加快”,比上季度增加15个百分点;51%预期“大致持平”,增加9个百分点;21%预期“增长放慢”,减少24个百分点。

对于未来六个月我国外商直接投资(FDI)情况,59%的经济学家预期FDI增长“持平”,比上季度增加4个百分点;31%预期“放慢”,减少2个百分点;10%预期“加快”,减少2个百分点。

对于我国对外直接投资(ODI),66%的经济学家预期增长“加快”,比上季度减少6个百分点;19%预期“持平”,减少1个百分点;15%预期“放慢”,增加7个百分点(见图6)。

对于2016年全年固定资产投资增速,61%的经济学家预期增长在10%-13%之间,分别有21%和18%的经济学家预期增长高于13%或低于10%;平均预测值为11.9%,比上季度预测值高2.2个百分点。

对于房地产投资增速,72%的经济学家预期2016年房地产开发投资增长在2%-5%之间,分别有11%和17%预期增长高于5%或低于2%;平均预测值为3.5%,比上季度预测值高2.8个百分点。

预期消费保持平稳增长。调查结果显示,有62%的经济学家认为当前消费“正常”,比上季度增加1个百分点;37%认为“不足”,增加2个百分点;1%认为“旺盛”,减少3个百分点。

展望未来六个月,76%的经济学家预期消费增长“大致持平”,比上季度增加9个百分点;9%预期“增长加快”,减少2个百分点;15%预期“增长放慢”,减少7个百分点(见图7)。

对于2016年最终消费支出对经济增长的贡献率,57%的经济学家认为“基本稳定”,26%认为会“增加”,17%认为会“减少”。

预期失业率有所上升。对于未来六个月我国就业状况,调查结果显示,62%的经济学家预期“失业率上升”,比上季度增加5个百分点;37%预期“就业稳定”,减少1个百分点;1%预期“失业率下降”,减少4个百分点。

三、预期物价平稳略升,国债利率总体有降,股市指数波动有升

预期居民消费价格平稳略升。对于未来六个月我国居民消费价格(CPI)走势,调查结果显示,25%的经济学家预期“逐步上升”,比上季度增加10个百分点;70%预期“窄幅波动”,减少2个百分点;5%预期“逐步下降”,减少8个百分点。

对于2016年全年CPI,70%的经济学家预期在2.0%-3.0%之间,3%预期高于3.0%,27%预期低于2.0%;平均预测值为2.2%。

预期工业品价格低位反弹。调查结果显示,23%的经济学家预期未来六个月PPI“逐步上升”,比上季度增加7个百分点;67%预期“窄幅波动”,减少6个百分点;10%预期“逐步下降”,减少1个百分点(见图8)。

预期国债收益率总体有降。对于未来六个月短、长期国债收益率走势,调查结果显示,43%的经济学家预期三月期国债收益率“下降”,比上季度增加9个百分点;47%预期“大致持平”,减少6个百分点;10%预期“上升”,减少3个百分点。

48%的经济学家预期十年期国债收益率“下降”,比上季度增加11个百分点;39%预期“大致持平”,减少11个百分点;13%预期“上升”,与上季度持平。

预期股市指数波动有升。对于未来三个月股票市场价格指数趋势,调查结果显示,63%的经济学家预期“小幅波动”,与上季度持平;31%预期“上升”,比上季度增加1个百分点;6%预期“下跌”,减少1个百分点。

四、房价预期依然呈区域性分化走势,全国房地产去库存压力依然较大,谨防一、二线城市房地产泡沫

关于不同城市的房价,调查结果显示,对于北上广深等一线城市,65%的经济学家预期未来六个月房价“上涨”,比上季度减少1个百分点;26%预期“持平”,减少3个百分点;9%预期“下跌”,增加4个百分点。对于省会城市,39%的经济学家预期“上涨”,比上季度大幅增加31个百分点;51%预期“持平”,减少13个百分点;10%预期“下跌”,减少18个百分点。对于其他城市,7%的经济学家预期“上涨”,比上季度增加6个百分点;21%预期“持平”,增加12个百分点;72%预期“下跌”,减少18个百分点(见图9)。

关于房地产销量,调查结果显示,对于北上广深等一线城市,54%的经济学家预期未来六个月销量“上升”,比上季度增加6个百分点;30%预期“持平”,减少6个百分点;16%预期“下降”,与上季度持平。对于省会城市,44%的经济学家预期销量“上升”,比上季度增加14个百分点;46%预期“持平”,增加7个百分点;10%预期“下降”,减少21个百分点。对于其他城市,21%的经济学家预期销量“上升”,比上季度增加8个百分点;31%预期“持平”,增加12个百分点;48%预期“下降”,减少20个百分点。

对于年初以来一线城市房价快速上涨的主要原因,13%的经济学家认为是“刚性需求释放”,25%认为是“投资泡沫膨胀”,33%认为是“以上两者兼而有之”,44%认为是“政策刺激所致”,另有10%认为是“其他”原因。

鉴于以上原因,宏观政策对于房地产行业应保持相对审慎,避免抵押贷款正反馈对房价的短期扰动,注重培育居民长期支付能力,以利于全国商品房去库存稳步推进和经济平稳健康发展。对于我国商品房去库存所需要的时间,49%的经济学家认为是“5年及以上”,46%认为是“3年-4年”,5%认为是“1年-2年”。

五、关于改革与经济发展的政策建议

经济学家认识到在新常态下,我国经济发展面对错综复杂的内外环境,需要按照“五位一体”总体布局和“四个全面”战略布局,认真落实五大发展理念,创造性开展工作。当前应保持宏观政策基本稳定,实施积极的财政政策和稳健偏松的货币政策,供需两侧同时发力稳定市场预期,供给侧注重降低企业税费、推动要素重组、提高直接融资比重,切实提升经济潜在增长率;需求侧注重改善民生需求、做好下岗安置、补贴科技环保,给予民众实实在在获得感。厚植勃发的发展新动力和稳固可靠的经济基本面,将赢得国内外市场主体的信心,推动中国经济进入良性发展轨道。

减税降费、处置僵尸企业、控制债务风险迫切需要率先取得成效。对于2016年供给侧改革最需要取得明显成效的方面,经济学家选择比重最高的是减税降费(72%)、处置僵尸企业(56%)和控制债务风险(51%),其次是加快制造业产业结构升级(45%)、房地产去库存(40%)、国有企业改革(40%)、加大基础设施投资力度(31%)和进一步简政放权(31%),其他选择依次是加大生态环保投资力度(26%)、降低企业上缴社保费用比重(23%)、加快完善法治环境(23%)、促进互联网+产业发展(17%)、进一步推动大众创业万众创新(12%)、加快诚信体系建设(10%)和促进进口替代产业发展(4%)。

货币政策保持温和适度宽松节奏,增强实体经济流动性。对于未来六个月我国实体经济的流动性状况,有40%的经济学家认为会“保持现状”,比上季度增加2个百分点;35%认为“趋松”,减少5个百分点;16%认为“趋紧”,减少6个百分点;另有9%表示“说不清楚”。

鉴于实体经济流动性仍显不足的状况,部分经济学家建议增加国债发行规模,特别用于补齐诸如环保、民生、科技等短板,同时增强实体经济流动性。

关于利率和存款准备金率的调整,相对多数经济学家认为宜维持温和适度宽松的节奏。调查结果显示,49%的经济学家认为未来六个月存款准备金率应“降低1次”,29%认为应“降低2次”,10%认为应“降低3次及以上”,12%认为应“维持不变”,没有经济学家认为应“提高”;认为应“降低1次”的比上季度增加22个百分点,认为应“降低2次”和“降低3次及以上”的分别减少10个和11个百分点。对于存贷款基准利率,54%的经济学家认为未来六个月应“下调1次”,15%认为应“下调2次”,28%认为应“维持不变”,3%认为应“上调”;认为应“下调1次”的比上季度增加9个百分点,认为应“下调2次”的减少8个百分点。

作者供职于国家统计局中国经济景气监测中心

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