沙特阿拉伯将最终决定是否出售本国最宝贵的资产

亨利·崔克斯（Henry Tricks）《经济学人》能源编辑

来自上层的指示明确而响亮。沙特副王储穆罕默德·本·萨勒曼想让沙特阿美这家全球最大、最具价值的石油公司进行首次公开募股（IPO），以吸引国际投资者，上市时间可能是在2018年。

而在2017年，这件大事的前奏将与IPO本身一样吸引人们的眼光。沙特阿美的高层会极力阻止揭开笼罩着该公司的神秘面纱。其他沙特王室成员会反对任何可能阻碍他们将石油收入收入囊中的行为。

即使如此，穆罕默德·本·萨勒曼也会义无反顾地执行计划，而此次IPO的规模和范围也会直接反映他的影响力究竟有多大。

有些人认为穆罕默德·本·萨勒曼无法实现出售沙特阿美5%的股票来筹集1000亿到1500亿美元的计划——若成功，这将是史上规模最大的IPO。若要将上游资产（勘探和生产）上市，则需要公开经过独立审计的油气储备数量，而沙特王室在过去几十年中一直拒绝这么做。

沙特绝大多数的公共财政开支都依赖沙特阿美公司，任何投资者都有理由担心沙特政府未来会占用公司收入。他们担心沙特可能会和过去一样，把该公司当做实行石油输出国组织（OPEC）政策的工具，即使这么做会损害少数股东的利益。

以上这些因素都可能会浇灭投资者的热情，导致最终募集的资金比穆罕默德·本·萨勒曼设想的少。而且，沙特担心如果公司在海外上市，其他投资者就有可能合法地索取该国的油气储备。

鉴于以上这些阻碍，来自伦敦政经学院的斯特芬·赫托格预计，这次IPO会仅限于下游资产（例如市场营销部门和分销部门），最多加上边缘的上游资产。他说，沙特阿拉伯的石油技术官僚“不会在明面上（和副王储）对着干，但所有人都讨厌这个计划。公司运营相当好。非得让它脱离保护壳上市可能会适得其反”。

但是穆罕默德·本·萨勒曼也希望利用沙特阿美公司的部分私有化来树立一个标志，作为沙特王国向减少石油依赖方向转型的象征，而且他的宏图伟愿一旦打了折扣，就会被看作个人的失败。他需要IPO的收入来建立一个投资基金，用投资非石油资产的办法实现多元化。而且，如果审计公司油气储备太过敏感，他完全可以让这些数字不出现在沙特阿美的报表上。

不过在2017年，有一件事是确定的。投资银行家会为得到有史以来最赚钱的一笔IPO委托而争得头破血流。他们巴不得鼓动穆罕默德·本·萨勒曼将顾虑都抛到脑后，将整个公司打包出售。

沙特阿美石油公司的技术官僚们不会坐以待毙，他们会默默地提议执行相反的方案。■

（翻译：邢蓓蓓，审译：朱明艾、伍豪、熊静）