编辑推荐·《财经网》述评/对话

http://www.caijing.com.cn/review

沈建光：瑞穗证券首席经济学家

英国首相特雷莎·梅4月18日意外宣布提前大选，消息推动英镑兑美元大涨，美债收益率随之大幅下挫，美元指数跌破了100。这有望让特雷莎·梅领导的政府抓住“脱欧”的主动权，使脱欧谈判向更理性、更稳健的方向迈进。而美元在经历了去年英国公投脱欧、特朗普胜选后的两度大涨之后，如今特朗普政策不及预期，欧洲政治与经济可能出现积极转变，新兴市场国家货币趋稳，都在预示本轮美元周期的拐点或已出现。

展望未来，全球经济与金融市场的新变化，预示着欧元、英镑接近触底，强势美元的拐点也已到来。从经济层面观察，虽然美国经济增长保持了较高水平，但已被充分预期，反而是欧元区、英国、日本经济出现了更多积极变化。

从政策的角度观察，特朗普新政已被过度透支，由于落实不及预期，加剧了美元走弱。例如，早前特朗普雄心勃勃废除“奥巴马医改”之举遭遇重挫；美国财政部长近日表示，特朗普政府的税改时间表或将有所推迟。此外，特朗普近万亿基建的资金缺口如今看来同样巨大。世人看到，特朗普逆转了上任之初的某些宣言，也表态现在的美元太过强势。凡此种种，显示前期强势美元存在逆转可能。

相对而言，欧洲的政治风险或有望进一步降低。在与欧盟谈判越来越严肃的背景下，英国与欧盟的选择将会更理性，一旦特雷莎·梅赢得大选，会选择软脱欧的模式，欧盟的选择也可能更务实。

如今，英国与欧盟脱欧后在贸易、监管、劳动力地位等诸多方面存在很大的谈判空间与不确定性，即便有两年的谈判时间，要在上述焦点问题上达成完整协议也实属不易。即便届时不能达成，也会有一些过渡安排，而不会出现脱欧悬崖。

此外，作为占美元指数权重57.6％的欧元，近来也有触底回升迹象。最新的迹象显示，法国、德国大选爆出“黑天鹅”的可能性有所降低，而欧元区火车头德、法经济向好的态势已显而易见。过去六年，欧元兑美元下跌了接近30％，伴随经济与政治风向的转好，欧元在今年有望接近底部，这同样也在制约美元指数的上行空间。

日元在美元指数权重中位列第二位，占比为13.6％。日本经济因强劲的出口和工业产出而明显反弹。IMF等国际机构与日本央行均上调了对日本经济前景的预判。

新兴市场国家货币一改去年对美元走贬的态势，今年一季度强劲反弹。墨西哥比索领涨11％，俄罗斯卢布升值8.9％。同时，人民币兑美元中间价一季度升值0.54％，这与中国经济企稳、货币政策收紧等密切相关。而在一季度经济增长明显超出预期及货币政策去杠杆的背景下，今年人民币汇率企稳将是大概率。基于上述判断，笔者认定，去年“黑天鹅”冲击下的美元上涨势头或已近尾声，迟来的美元拐点在今年一季度已然兑现。

消息

中国一季度罕见财政赤字

今年一季度，我国罕见地出现了1551亿元财政赤字。“一般来说，财政赤字出现在后半年，但今年一季度出现了财政赤字，这是近一二十年所没有的。这说明财政政策的力度比之前更大。”上海财经大学高等研究院助理研究员吴化斌说。

专家认为，一季度出现财政赤字主要缘于财政支出进度明显加快，以及今年拟安排财政赤字规模创历史新高。不过，积极财政政策并非仅仅体现在财政支出加码。今年4月以来，5800多亿元减税降费政策陆续实施，给企业减负来释放经济活力正是积极财政政策的一大要点。积极财政政策还通过PPP模式、产业基金，撬动了万亿元社会资本，激发市场活力，从而稳定经济增速。

关注度

金融监管风暴来袭

短短十天，一行三会相继表态要“加强金融监管”，银监会更是在十个工作日内发出9份文件，一场金融监管风暴已经来袭。金融严管之下，千亿委外赎回潮持续扩散，波及券商资管、公募基金、专户。据悉，委外赎回潮持续扩散。最近好多委外专户不计成本地卖出债券，就是为了能换回资金，非银机构被银行赎回委外逼得资金压力也很大。

上期新媒体关注度排名

（4月17日-28日）

1 共享单车：资本局中局

2 共享单车风起潮落

3 设立雄安新区与科学理性规划

4 影视数据繁荣背后的“水军”身影

5 北京该如何化解人口与住房的矛盾

6 “雄安股”演绎图谱

7 谁拽住了工业无人机的翅膀

8 项俊波的多面人生

9 PPP资产证券化试水

10 无人机的飞行边界

资料来源：《财经》APP