卡勒姆·威廉姆斯（Callum Williams）

《经济学人》英国经济记者

近年来英国的经济在大国、发达国家中表现上佳。过去五年，GDP增长了五分之一。在七国集团中，只有美国的情况和英国一样好。尽管工资增长方面表现不佳，但就业市场热火朝天。自从2016年初以来，失业率已经低于5%，远远低于长期平均值，就业率则接近历史新高。2016年投票决定离开欧盟给英国带来的伤害少于预期。消费者支出和企业投资都有所上升。GDP增长在投票后的确放缓，但衰退并没有发生。

这些好的情况将在2018年继续。疲软的英镑有利于出口从而帮助了一些企业。自从英国决定脱欧以来，英镑对其他货币大约跌了10%，英国的商品和服务在国外更有竞争力（见图表）。对制造商的调查显示，他们对今年抱有期待。企业投资也将稳固增长。低就业率让劳动力变得稀少，这可能迫使企业进行资本投资。投资改善可以帮助解决英国长期以来生产率增长慢的问题。

同时，家庭情况也将好于过去一年。2017年末，由于英镑下跌导致进口产品的价格上涨，通货膨胀率最高时在3%徘徊。不过通货膨胀率过不了多久就会下跌，因为用于计算它的汇率效应与上年相比将消失。

对于英国人的工资来说，这是好消息。近来工资的名义增长大约是每年2%。一旦通货膨胀率低于这一水平，实际工资将再次上涨。通货膨胀率下跌对于依赖某些形式国家补助的家庭来说也是好事。从2016年开始的四年内，几乎所有现金形式的工龄福利（比如免税）都被冻结。低通货膨胀率意味着他们的购买力不会削弱得那么快。

这些都表明对2018年经济增长1.5%的普遍预测也许是对的。这个数字远不够让人兴奋，但对英国央行收紧货币政策已经足够。在2017年11月初的一次会议上，英国央行把基准利率从0.25%提升至0.5%，这是十年来的首次。2018年可能还会有一到两次上涨。央行希望通过更高的利率可以遏制一年增长10%的消费信贷。

英国经济增长的一个内部威胁是财政政策。保守党正在减少开支和增税。政府希望减少预算赤字，根据经济周期做出调整，在2018年使赤字占GDP的1%，即使是从最近的标准来看，这样的调整也是困难的。税收通常在后危机时代都不太尽如人意，如果情况是这样，英国政府可能进一步收紧。

但2018年最大的风险还是脱欧。英国经济之所以能够稳步增长，在很大程度上是因为人们预期在英国于2019年3月正式离开欧盟后会有一个过渡安排。这样的安排可以使得在商讨一项新的贸易协定时先维持现状几年。但谈判进展缓慢。保守党内强硬派议员一直向首相特雷莎·梅施压，宁可达不成协议。

与欧洲大陆切断

这样的结果可能给英国经济拉响大风警报。在未能达成协议的情况下，与欧盟贸易或者在欧盟内部的英国企业将面临一系列关税和非关税壁垒。英国海关面对新的责任将应接不暇，可能导致口岸陷入混乱。航空公司老板已经表示英国和欧洲之间的航班将受到影响。

如果英国在没有达成协议的情况下脱欧真的发生，事情将会转向糟糕的一面。英镑将再次下跌，导致通货膨胀率再次升高。因为担心未来，企业投资将收缩。英国将看到外国直接投资流出，银行把更多雇员转移到法兰克福，汽车公司在其他地方投资产能。这个国家在2018年将面临两条非常不同的道路，梅夫人需要小心掌舵。■

（翻译：江玮，审译：袁雪）