4月25日，永辉超市（601933.SH）公布了其2018年财报及2019年第一季度财报。自2018年底剥离连年亏损的新零售业务后，2019年一季度永辉业绩回暖，归属母公司股东的净利润大幅上涨，扭转了整个2018年的下跌趋势。

年报显示，2018年，永辉超市实现营收705亿元，同比增长20.35%，但归属上市公司股东的净利润同比减少18.52%至14.8亿元。对此，永辉分析称报告期内费用率的增加，是净利润同比下滑的主要原因。同时，永辉也在年报中指出，负责新零售业务的云创板块亏损是净利润下滑的原因之一。

此前，在2018年内发布的第一季度财报、半年报和第三季度财报中，永辉归属上市公司股东的净利润同比均在下跌。剥离云创业务的效果在新财报中立竿见影。2019年第一季度，该项净利润同比大涨50.28%。

重回传统零售

2016年10月，马云第一次提出“新零售”概念，新零售随即成为各消费行业的热点话题。

永辉是最早加入新零售阵营的企业之一，2017年元旦正式推出主打“餐饮+超市”的品牌——“超级物种”后，借着新零售的东风，永辉逐渐成为A股市场上的明星企业，在市场整体震荡的背景下，股价一路走高，从2017年初的4.76元一度涨到2018年1月的12.12元，市值翻了2.5倍。超级物种也与其对标的盒马鲜生一起，成为了谈论新零售无法绕过的两个样本。

承担开拓新零售“排头兵”任务的永辉云创成立于2015年6月。2017年12月，腾讯对永辉云创增资，获得了15%的股权。云创板块曾是永辉四大业务板块之一，包含永辉生活店、超级物种、永辉生活app等业务。

然而，被寄予厚望的云创业务并没有很快给永辉带来实际的财务回报。2017年财报显示，永辉归属上市公司股东的净利润为18.2亿元，同比上涨46.28%，相比2016年105.18%的增速而言，并不亮眼。2018年，这一数据更是由正转负，变为下跌18.52%。

超级物种与盒马鲜生一样，都属于典型的重资产运营模式，前期投入高，回报周期长。近3年来，云创业务累计亏损近10亿元，仅2018年前三个季度亏损就达6.17亿元，已成为上市公司财务上的拖累。

2018年，永辉股价整体呈震荡下行趋势，到2018年11月，相比年初的最高点已经跌去四成至7元左右。

2018年12月4日，永辉将永辉云创20%的股权转让给创始人之一张轩宁，持股比例由46.6%降至26.6%，永辉云创由公司的控股子公司转为联营企业，不再纳入上市公司的并表范围。

同时，永辉也对业务板块进行了调整。过去，永辉的业务分云超、云创、云商、云金四个板块。“云超”板块涉及红标店、绿标店；“云创”包含永辉生活店、超级物种、永辉生活 app 等业务；“云商”重组原有总部职能部门及事业部；“云金”即永辉金融业务。

剥离云创业务后，永辉将业务重新梳理为超市、供应链、大科技部和云金四大板块。超市板块保持自2017年以来快速扩张的趋势，全年新开线下门店135家，同时继续推动线上业务，有490家门店能为消费者提供送货到家服务。供应链板块聚焦核心商品，发展战略合作厂商，商品资源产地化。大科技部板块继续探索传统零售的数字化转型，云金板块则主攻金融业务。

永辉目前在国内有超过700家连锁超市，经营面积超过500万平方米，根据Euromonitor的排名，永辉在中国大陆市占率排名第四，仅次于高鑫零售、华润和沃尔玛。

新零售前景如何

永辉曾在2017年报中表示，计划2018年新开超级物种100家、永辉生活店1000家。目前，永辉云创旗下只有460余家永辉生活店，80余家超级物种，距离当初提出开店的目标还有不小的距离。

但是，正如苏宁将新零售业务苏宁小店的经营主体拆出上市公司，却并未停止苏宁小店快速扩张的脚步，永辉将云创置出上市公司报表，也并不意味着新零售业务惨遭抛弃。

张轩宁今年3月曾公开表示，永辉云创的独立，是为了更好地做业态和模式创新。这只是一次新的分工，不存在分家的问题。

作为一家上市公司，永辉超市在财务方面必然存在来自市场的压力，不能长期处在利润下滑的状态中，而云创在新零售方面的投入，暂时还看不到何时能有回报。云创脱离上市公司，不仅是永辉甩掉包袱，对于正在投入期的云创来说，也能“轻装上阵”。

永辉2018年报中也提及，转让部分云创股份，是为了使其更符合创新企业的发展规律。虽然仍处于亏损状态，但不可忽视的是，永辉云创2017年和2018年前三季度实现营收5.66、14.78亿元，营收增长迅速。

零售业资深观察人士、“灵兽”创始人陈岳峰认为，尽管云创从永辉超市剥离，但互动和协同的程度依然很深，资源的同步与共享也并未受到影响。永辉云创可以共享永辉超市的生鲜供应链，在生鲜这一新零售核心品类的竞争中，永辉云创具备的优势，为其商业模式从探索到打磨成熟提供了足够长的时间窗口期。

2018年，京东7FRESH扩张速度放慢，美团小象生鲜关闭常州、苏州门店……这些超级物种的同行者们或多或少都遭遇了发展的瓶颈。对于新零售的发展，业界已经开始出现反思的声音。

目前市场上几乎所有的新零售企业都在持续亏损的状态，在没有实现盈利或者说商业模式没有完全成型前，亏损仍将持续，而且是一个较长的周期，陈岳峰说。

2018年12月5日，永辉剥离云创及时“止损”的消息发布第二天，永辉股价逆市上扬2.86%。至少，投资者已不再迷信新零售。