2025年的能源市场,特别是石油价格的走势,是很多人密切关注的动向。当下,随着欧佩克连续四个月下调全球石油需求增速预期以及市场交易员逐渐接受“2025年石油供应过剩”的观点,悲观论调早已席卷油市。布伦特原油以及WTI原油价格的前景更是暗淡无光。
美国能源信息署(EIA)预计2025年布伦特原油价格为每桶76美元,此前预期为每桶78美元;预计2025年WTI原油价格为每桶72美元,此前预期为每桶73美元。投行机构更消极。以2025年布伦特原油期货价格为例,摩根士丹利将明年第一季度的价格预测下调5.50美元至每桶72美元。高盛则认为,明年的价格可能最低跌至每桶61美元。还有预期称,价格会下跌至每桶40美元,甚至每桶30美元都是有可能的,而未来一年的原油市场则会长期呈现熊市。
要知道,近年来,每桶70美元成为了石油市场的重要支撑,若跌破此数值,则意味着经济问题严重,未来何去何从不明。
纵观2024年的国际原油市场,可谓多空交织,油价整体呈现宽幅震荡的走势。相关数据显示,截至2024年上半年,WTI原油年均价为每桶78.81美元,较2023年同比上涨每桶4.04美元,或5.40%;布伦特原油期货年均价为每桶83.42美元,较2023年同比上涨每桶3.51美元,或4.38%。
分季度来看,一季度期间,国际原油价格整体呈现震荡上行的走势,但季度均价环比下跌。虽然中东与俄乌局势的动荡对油价起到了提振作用,但年初受美联储降息预期下降的原因,油价上涨空间受到了限制。
进入二季度后,国际油价呈现先抑后扬的走势。一方面,前期伊朗和以色列双边局势快速升温,而随后双方的克制态度缓和了市场担忧情绪,国际油价承压回落。另一方面,美联储宣布维持利率政策不变,投资者对美联储降息预期降温也加重了二季度油价的下行承压。此外,6月份,欧佩克+减产协议不及预期,额外减产将于四季度开始取消的消息导致市场担忧情绪升温也施压油价。然而,国际油价在此之后低位反弹,市场进入夏季出行旺季后投资者对能源需求前景的乐观预期对油价起到有力的支撑作用。沙特阿拉伯与俄罗斯对欧佩克+必要时将改变产量政策的表态以及EIA与欧佩克对原油市场需求前景的乐观预期也支撑油价。
三季度是传统的需求旺季,国际油价却遭受重创,下跌约17%。投研机构Zacks的分析指出,三季度油价下跌的最主要驱动因素是全球需求的减弱。中国的经济波动与制造业放缓引发了外界对需求可能不会像预期的那样迅速复苏的担忧。除此之外,欧美经济疲软也加重了这种忧虑,这些因素共同抑制了石油消费前景。
10月以来,中东地区地缘冲突再度升级,原油价格受此影响呈现上涨走势,但原油整体供应过剩的基本面无法支撑原油价格持续上涨,而美国原油库存增幅超预期,以及欧元区经济增长放缓等因素更是让市场担忧情绪不断升温,推动原油市场价格承压下行。10月31日收盘后的数据显示,WTI原油收于每桶69.26美元,布伦特原油收于每桶73.16美元。11月15日,布伦特原油欧洲时段报每桶71.69美元,而WTI报每桶67.87美元。就四季度的原油走势,预测认为,石油市场供需呈现宽松态势,油价下跌压力明显加大。
基于2024年的能源市场趋势及对地缘政治的追踪分析,安邦智库首席研究员陈功认为,2025年石油价格会有剧烈波动,出现趋势性下滑,对世界经济影响巨大。造成这种趋势的原因主要有三个:
(1)特朗普的能源政策有利于石化能源的生产。特朗普的竞选口号之一是“大钻特钻”(drill, baby ,drill),他在胜选演说里还褒扬美国的原油资源为“液体黄金”(liquid gold)。特朗普发誓会削减法规,压制气候变化议程。特朗普承诺将会增加美国化石燃料的生产,誓言上任第一天就要“不断钻井”,而非偏重于风力等可再生能源。据了解,他还希望开放北极荒野等地区进行石油钻探,认为此举能降低能源成本。花旗就此预测称,特朗普第二任期或使油价到2025年都承受下行压力。考虑到潜在贸易关税以及石油供应增加等原因,花旗预测布伦特原油平均价格为每桶60美元。
(2)俄乌冲突可能停止,这会造成世界能源市场的剧烈波动。
(3)欧洲经济将会不景气,同时世界经济除了美国之外,也可能会出现下滑和不景气,这将会影响能源需求。高盛经济学家日前将欧元区2025年GDP增长预期从此前的1.1%下调至0.8%。高盛经济学家认为,欧洲经济将受到特朗普重返白宫的影响,原因是该地区与美国的贸易紧张局势将加剧、欧洲将面临增加国防开支的压力,以及地缘政治风险上升将打击企业信心。贝伦贝格预计欧元区GDP受到的打击较小,但这家私人银行也将对欧元区明年经济增长的预测下调0.1个百分点至1%。贝伦贝格的分析师指出,对于欧洲企业而言,特朗普上任意味着相当大的贸易政策风险和地缘政治不确定性。就全球经济情况而言,明年依然将是复苏乏力的一年。国际货币基金组织(IMF)在10月22日发布的《世界经济展望报告》中指出,2025年全球经济增速为3.2%,较7月预测值下调0.1个百分点。IMF警告称,尽管全球通胀明年可能得到缓解,但下行风险正在加剧,包括地区冲突的升级;货币政策紧缩时间过长;金融市场波动;保护主义政策不断加码等。这样的经济趋势,势必将影响能源需求。
明年原油价格下跌对各行各业意味着什么?石油和天然气产业受到的影响最为直接,他们的收入和利润会显著减少,因为石油是它们的主要产品。极端一点,相关公司可能会面临现金流问题,甚至可能需要削减投资和生产活动。此外,交通运输业、化工行业和农业可能迎来利润率的大幅提高。汽车方面,能源价格低固然利好燃油车行业,但新能源车市场可能迎来需求放缓的挑战。对于那些营收不佳的车企而言,2025年可能更加难过。
所以,总结起来,除非世界上的能源生产国采取对应措施,否则2025年的石油价格将会有趋势性的下滑!虽然从某种意义上,动向基本上延续了2024年的态势,但明年的能源问题实则是更加尖锐!(来源:安邦咨询)