由北京市通州区人民政府指导，《财经》杂志、财经网、《财经智库》主办的“《财经》年会2025：预测与战略暨2024全球财富管理论坛”12月13日至15日在北京举行。12月15日，伦敦证券交易所集团北亚太区董事总经理陈芳从绿色经济的角度分享了ESG在实践当中的运用。

她指出，绿色经济整体呈现上升的趋势，目前市值已经达到了7.2万亿美元，占全球上市公司市场总值的8.6%。从全球的市场分布来看，绿色经济已经跨越了超过50个市场，及包括发达国家，也包括新兴的经济体。

“如果我们把绿色经济当做一个单独的行业来看，和其他20个行业进行对比，绿色经济目前排名在第四位，排在科技、医疗保健、工业品服务的后面，近几年刚刚超过了传统的能源行业和银行业”。陈芳表示。

“目前中国的绿色经济反映出多样化和全球价值链的趋势，几乎所有的行业都多多少少产生绿色的收入。”陈芳提到一组数据，从收入的角度来看，绿色经济的规模在中国的比例达到16%。从增长的角度来看，如果从2016年开始进行追踪，绿色经济板块还是相对比较突出，五年期的复合年平均增长率达到了16%，“这个数字超过了全球绿色经济同期的增长，也超过了同期中国上市公司整体表现的平均增长水平”。

在她看来，ESG的披露和执行不是可有可无的。“很多把ESG数据披露给我们的机构，有时候数据标准不统一也不连续，因此很难让真正的投资人对你的数据产生信任度”。陈芳建议，从融资方和企业的角度，一定要注意自身信息的披露、数据的准备、数据的透明度和完整性。

伦敦证券交易所集团北亚太区董事总经理陈芳

以下为部分发言实录：

陈芳：首先感谢《财经》对我的邀请，也是我第四次参加这个论坛了，非常有感悟，因为我们每年都在谈ESG这个话题，ESG不是一个新的东西，可以谈的内容很多。

我来自于伦敦证券交易所，今天想从绿色经济的角度来谈ESG在实践当中的运用。首先介绍一下伦敦证券交易所集团，大家并不是非常清楚我们是做什么的，简单概括我们的业务。

第一部分是数据和分析业务，除了大家比较熟悉的路透新闻，还有全球三大指数公司之一富时罗素。正因为我们有非常强大的、超过180年对于数据的积累，所以我接下来想从数据的角度，告诉大家我们观察到了一些什么样的趋势。

伦敦证券交易所的第二块业务，是帮助企业进行融资、发债、IPO，给大家提供一个交易的平台，帮助企业在生产活动当中进行资金相关的运转。第三块是伦敦清算所，主要做清算业务，今天不再赘述了。

可以说伦交所在绿色这块有一个独特的标签，基本上中资金融机构发绿色债券的首选都是在伦敦。我们非常欢迎更多的企业、金融机构到伦敦进行绿色债券以及其他资产的投融资。

我们也在2024年针对绿色经济有一个类似于白皮书的研究报告，我接下来给大家从几个维度，第一个维度是市值，大家做投资的比较关心市值这个问题，第二是我们行业的分布以及投资表现、投资收益这样几个方向。

我有几个数据。第一，从绿色经济的角度来看，市值的波动非常大，2020年市值上涨得非常快，近三年的波动主要是因为整体经济的影响、金融市场的变动，包括地缘政治这样一些因素。

总体来讲绿色经济整体还是呈现上升的趋势，目前我们观察到市值已经达到了7.2万亿美元，占全球上市公司市场总值的8.6%。如果我们把绿色经济当做一个单独的行业来看，和其他20个行业进行对比，绿色经济目前排名在第四位，排在科技、医疗保健、工业品服务的后面，近几年刚刚超过了传统的能源行业和银行业，这是我想说的第一个市值。

第二个，增长。从增长的角度可以看到，十年期的复合平均年增长率已经高达14%。这个数字也超过了全球上市公司同期平均8%的增长率，还是比较令人振奋的。我们也观察到绿色经济是比较多样化的市场，它几乎分布在每一个行业当中，大家谈得比较多的新能源汽车、零部件、公用事业绿色经济的占比都非常高，其他行业像工业品、服务相对来讲也是非常重要的。还有一个行业大家平时谈的不太多，就是建筑业，建筑业也是不容忽视的，虽然它的市值绝对值和其他行业相比较小，但是很多绿色建筑的公司目前在大量提升绿色方面的投入。

下面谈一下产业这个角度。如果从产业这个角度划分，整个绿色经济分为十大绿色产业，以市值为衡量单位，其中能效和能源管理是最大的，占了整个市场的46%。其次是交通运输、交通运营、电动车、铁路，大家比较熟悉的这些可再生能源，像太阳能、风能占的比例从市值这个角度看起来没有我们想象的那么高，当然还有其他的产业包括环保资源、水务基础设施、农业等等这些比例相对比较低。

从全球的市场分布来看，目前绿色经济已经跨越了超过50个市场，既包括发达国家，也包括新兴的经济体。目前美国还是最大的绿色经济体，占60%左右，它的上市公司市值比较高。

再看一下投资表现。目前我们看到能效和能源管理，绿色产业在绿色经济中的占比是最高的，整个超额收益也是由这个产业带动的。大家熟悉的可再生能源暂时投资表现并没有那么理想，从十年期开始看，一直落后于其他行业，水资源的废物和污染处理这两个行业，目前数据表现相对稳健。

投资收益也伴随着投资风险。绿色经济有一定的周期性，从富时罗素的环境机会全股指数来看，近二十年来绿色经济都有一定程度的低迷期，最近几年的波动非常大，绿色股票和其他股票比会有一定的溢价，2021年也就是疫情刚刚结束那一年达到最高，今年年初的时候绿色股票的溢价就已经变得比较小了，这是我们观察到的几组数字。

这是全球的角度来看。再回到国内，看看中国的绿色经济发展现状，还是回到几个关心的指标。从收入的角度来看，绿色经济的规模在中国的比例达到16%，应当说是相当高的水平。

从增长的角度来看，如果我们从2016年开始进行追踪的话，绿色收入即使是在中国股票市场的市值有所下降和增长不大的情况下，绿色经济板块还是相对比较突出，还是一个增长态势，五年期的复合年平均增长率达到了16%。这个数字超过了全球绿色经济同期的增长，也超过了同期中国上市公司整体表现的平均增长水平。

目前中国的绿色经济反映出多样化和全球价值链的趋势，几乎所有的行业都多多少少产生绿色的收入，其中科技行业是最大的板块，市场资本的总值达到了2.3万亿美元，在绿色的渗透率方面，汽车行业42%，位居首位。我们把全球所有的市场拉齐了做一个对比，中国在这个维度项下排名第三，第一是美国，第二是中国台湾的市场。在中国台湾主要由台积电带动，因为它的市值比较高，绿色收入占到了60%。

我们观察到三个特点，第一是规模大，第二增长快，第三多元化。目前绿色经济还是有非常良好的长期收益预期。我刚才提到利用富时罗素编制的环境机会全股指数跟踪绿色经济的投资表现，这个指数里边包含了9千家全球的上市公司，同时筛选出绿色收入占公司的20%以上的公司作为成分股。从股票的起始日2008年开始计算的话，这个指数目前的收益已经达到了82%，近十年的投资表现仅次于科技股，所以从这个角度上来讲，我们认为对于绿色投资和绿色经济整体的发展趋势还是比较看好的。

伦交所已经在2022年推出了资源碳市场，也是第一批国际交易所支持资源碳市场发展的机构之一。刚才主持人提的投资回报的问题、投入产出比的问题，ESG的披露和执行，目前从我们的视角来看，不是可有可无的，很多程度上是必须的。在国际市场上，对于很多国家来讲，如果没有ESG的披露数据，基本没办法进行融资。

我是来自于金融基础设施提供商和数据商，所以我有两点建议。第一点，刚才几位嘉宾都提到了，数据信披这块，目前我们看到数据披露的标准依然没有那么统一，这也是我们这样的机构一直跟一些国际组织不断探讨、推动的，比如ISSB这个规则的落地、执行。在国内，比如我们谈行业分类目录，我们看到新加坡、东盟有些国家已经有了它自己的行业分类目录，欧洲有欧洲的，互认也是另外的问题，这也是国际的参与者、机构和国际组织在力推的一件事情。

第二个建议，从融资方和企业的角度，一定要注意自身信息的披露、数据的准备、数据的透明度和完整性。我们看到很多把ESG数据披露给我们的机构，有时候数据标准不统一也不连续，因此很难让真正的投资人对你的数据产生信任度，这是一个建议。现在谈人工智能，有很多技术可以帮助我们去获取相关的舆情、新闻媒体对于公司的看法。这是我对于融资角度的建议。

从投资方的角度，富时罗素专注于做可持续指数的指数提供商，我们现在在全球已经有3000亿美金是跟踪可持续投资的指数，同时有160个可持续相关的基金产品，投资方我建议更多关注指数专业的信息分析，用于进行投资决策的参考，我大概分享这两点。